华鑫证券--汽车行业周报:6月乘用车零售销量转正,行业进入回暖通道【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上周行情回顾: 上周沪深 300上涨 1.77%;申万汽车板块上涨3.48%,涨幅位列申万一级行业第 10位,跑赢沪深 300指数 1.71个百分点;其中,汽车整车板块上涨 5.22%,汽车零部件板块上涨 2.83%,汽车服务板块上涨 0.45%。
            
                    上市公司信息回顾: 工信部:我国新能源汽车产业发展规划2021-2035年编制工作正式启动; 自动驾驶领域迎来最大规模投资:软银 22.5亿美元“砸向”通用; 2019年 Q2交付 95200辆新车,特斯拉创下交付记录等。
            
                    本周行业观点: 根据乘联会数据, 6月最后一周国内乘用车日均零售量约为 9.08万台,同比增长 8.4%, 6月累计零售增速约为 5.2%,零售数据有望实现转正。 6月最后一周日均批发量约为8.12万台,同比下滑 1%, 增速继续改善, 但 6月整体日均批发量同比仍呈现 15%的下滑, 批发销量压力仍然较大。 总体看,目前国内汽车市场销量处于改善之中,在国五车型去库存的背景下,零售销量远超批发量, 经销商库存预警指数持续回落,行业库存压力已大幅缓解。 对于三季度行业走势,我们认为,在经历了一段时间全行业加速去库存后,国内汽车市场库存压力已大幅改善。三季度末,在去年同期基数下降,行业库存整体改善的背景下,国内汽车市场销量回暖可期。
            
                    投资建议: 对于行业投资逻辑,我们始终认为,未来我国汽车行业的竞争将不断加剧,唯有具备技术、资金、研发、品牌等综合优势的龙头企业有能力持续受益,结构性机会将是长期关注重点。在当前时点,汽车行业正面临整体盈利周期的低点,随着库存的逐步去化及国内宏观经济的企稳,行业复苏预期正在形成,从弹性角度看,建议关注目前业绩及估值见底,且未来业绩大概率有望企稳回升的整车企业长安汽车。从中长期价值角度看,整车及零部件板块,建议关注在合资及自主领域具备领先优势的整车及零部件企业上汽集团、 华域汽车、 星宇股份。在新能源汽车板块,随着特斯拉中国工厂的落地,其本土供应链将迎来结构性机会。特斯拉国产化对于其现有供应商而言意味着订单弹性有望增大,而对于潜在供应商而言,则意味着有望获得全新增量订单。
            
                    建议关注特斯拉现有供应商三花智控、 拓普集团, 以及有望成为新晋供应商的优质标的银轮股份。同时,随着汽车智能化、电动化的不断推进,具备整车厂 Tier1资源和产品技术优势的车载电
            
                    子龙头有望成为智能驾驶落地的入口,享受智能驾驶高速增长的红利,建议重点关注座舱电子系统龙头德赛西威。
            
                    风险提示: 汽车销量持续低迷导致车企盈利能力大幅下滑、宏观经济持续低迷、中美贸易摩擦不断升级等。
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