德邦证券--工程机械行业周报:低估值高价值,工程机械板块值得配置【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上周复盘:上周工程机械板块受整个市场行情的影响出现下跌,申万工程机械指数 8910.12,较 6月 28日下跌 0.27%。工程机械主要龙头三一、徐工本周分别下跌 1.61%、上涨 4.93%, 自年初以来分别上涨47.52%、 37.25%。 主要的零部件供应商恒立液压和艾迪精密本周下跌3.64%、上涨 3.73%,年初以来分别上涨 54.74%、 59.35%。行业复苏以来,龙头企业不断提升市场份额,享受到了寡头格局下的盈利硕果。
            
                    工程机械:近两个月,受工程机械行业相关产品销量增速回落的影响,工程机械板块在二级市场的表现平淡。但我们认为现在配置工程机械板块相关个股正当时。首先,从板块估值来看,相关龙头企业的 PE都在 10倍左右, 例如三一、 徐工、 中联的 PE 分别为 11.4、 10.4、13.3, 龙头业绩优异且估值合理。 其次, 从业绩保障来看, 我们认为工程机械板块在短期内出现拐点的可能性相对较低, 一来是因为短期的增速回落是对一季度销售透支的消化, 二来是因为基建补短板的力度不减以及设备更新周期尚未结束。短期的市场回落是市场行情和对工程机械行业过度悲观导致的, 我们认为工程机械板块目前处于低估值高价值的格局。 建议关注主机厂商三一重工、中联重科、 徐工机械,液压行业龙头恒立液压、 艾迪精密和高空作业平台龙头浙江鼎力。
            
                    风险提示: 下游需求回落; 工程机械行业周期下行。
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