东北证券--汽车行业:双积分意见稿发布,新能车单行变双轨【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    7月 9日,工信部下发关于双积分修正案(征求意见稿) , 其中两部分值得重点关注:
            
                    1)更新了 2021-2023年新能源汽车积分比例要求并修改了新能源汽车车型积分计算方法: 21-23年 NEV 比例分别为 14%、 16%、 18%;单车积分均值约 3.1(降幅-40%+);电耗标准继续提升-解决新能源积分过剩。
            
                    2)完善了传统能源乘用车燃料消耗量引导和积分灵活性措施: 更新油耗积分计算中新能车系数;定义“低油耗乘用车”(当下能够满足车型少之又少);鼓励节油技术的进一步发展-轻量化、 48V、强混等-切实降低油耗,减弱石油依赖。
            
                    测算结果: 1)按现行方式(NEDC)测算, EV 车型实际降幅 40%-50%,单车能耗系数在 1.1-1.2左右,单车积分约 3.1。若按 WLTC/CLTC 较现行方式油耗、电耗、续航标准严 10%计算,降幅 50-60%,单车能耗系数 1左右,单车积分约 2.5。新版本对电耗要求较高。
            
                    2) 能满足“低油耗乘用车”标准的车型少之又少,能做到 3.2L/100km以下的目前尚无。
            
                    3) 16-18年刨除新能源基数的油耗降幅每年仅有约 2%。
            
                    4) 按 NEDC 测算, 若恰好满足(无盈余) 双积分要求,新能源乘用车分别为: 19-20年-100/194万,明年压力不小。 21-23年-217/240/280万;
            
                    考虑 WLTC 更严格, 21-23年-325/356/412万, 单靠新能源车无法满足积分要求,必须加紧降低油耗。
            
                    结论: 1)新能源单车积分降幅较高, 对 21-23年的新能车销量有较强的信心提振作用。具体数据仍需要 WLTC/CLTC 切换后实际情况进行测算。
            
                    2) 到 21-23年,单纯通过做新能源来抵扣油耗负积分基本不可能完成,降低传统车油耗成为必然途径,做 48V、混动都是可选路径。 节油产业链成为继动力电池、 汽车电子后整车新的增量市场。
            
                    风险提示: 政策波动超预期
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