渤海证券--新能源汽车行业周报:工信部就双积分管理办法征求意见【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上周行情
            
                    上周五个交易日,沪深300下跌1.75%,汽车及零部件板块下跌3.39%,跑输大盘1.64个百分点。其中,乘用车子行业下跌4.40%;商用车子行业下跌3.51%;汽车零部件子行业下跌3.65%;汽车经销服务子行业下跌4.28%。
            
                    个股方面,涨幅居前的有奥联电子、华达科技、玲珑轮胎、赛轮轮胎、宁波高发;跌幅居前的有华菱星马、今飞凯达、泉峰汽车、威唐工业、东安动力。
            
                    行业新闻
            
                    1)工信部就双积分管理办法征求意见,2021-2023年新能源汽车积分比例要求明确;2)中汽协:6月新能源汽车销售15.2万辆,同比增长80%;3)乘联会:6月新能源乘用车销量13.4万辆,同比增长97.9%;4)国家监管平台发布6月数据:累计接入新能源汽车235.7万辆,行驶里程274.2亿公里;5)第九批减免车船税车型目录发布,444款新能源车型入选;6)工信部:327款新能源车型将被撤销免征购置税资格。
            
                    公司新闻
            
                    1)宁德时代:预计上半年净利润20~22.77亿元,同比增长1.2倍~1.5倍;2)德赛西威:预计上半年净利润0.90~1.10亿元,同比下降61.66%~68.63%;3)比亚迪募资10亿元投建动力电池项目;4)北汽蓝谷6月新能源汽车销量2.61万辆,同比增长4.38倍;5)长城汽车6月汽车销量6.33万辆,同比增长1.79%。
            
                    本周行业策略与个股推荐
            
                    双积分政策征求意见稿的积分比例要求延续了此前政策趋势,但是在计算方法上趋严、电耗调整系数的标准也变严,体现了国家发展新能源汽车、降低油耗的决心;6月新能源汽车销量增速大幅回升至80.0%,主要在于补贴过渡期结束前出现了抢装现象,补贴的退坡也将使新能源汽车逐步摆脱政策依赖。我们认为,补贴的大幅退坡和技术标准的提高,使新能源汽车行业走向“消费分级”,在国内外车企加大投资布局以形成良性竞争的局面下,双积分政策结合新能源汽车消费刺激政策,预计新能源汽车销量将继续较快增长;燃料电池汽车的发展在国家支持下进展加快,同时企业对燃料电池汽车产业链的布局加大,燃料电池汽车发展将不断向好。我们认为,持续提质降本仍然是新能源汽车产业改善供给、激发终端需求的关键,维持新能源汽车板块“看好”评级,行业将持续分化,建议关注具备技术储备和客户渠道优势的优质龙头企业,推荐比亚迪(002594)、宇通客车(600066)、宁德时代(300750,电新组覆盖)、先导智能(300450)。
            
                    智能汽车方面,政府加速推进自动驾驶发展,同时车企、信息通信企业和互联网企业的合作将持续不断深入,后续随着5G研发应用进程加快,智能网联汽车产业的发展将提速,随着更多的“爆款”产品推动供给创造需求效应显现,未来汽车电子与ADAS装配率有望快速上升,我们坚定看好汽车电子、ADAS领域的投资机会,建议关注拓普集团(601689)、星宇股份(601799)、德赛西威(002920)、保隆科技(603197)。
            
                    风险提示:政策波动风险;新能源汽车市场增速低于预期;智能驾驶产品推广低于预期。
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