国信证券--风电行业2019年半年报业绩预告点评:业绩预告增速喜人,风电零部件成为市场最亮丽板块【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    2019年 7月 10日-12日风电零部件板块密集发布半年报业绩预告,各家上半年均呈现业绩高速增长,充分验证全球风电市场需求从 2018年下半年开始登上新的台阶,并维持高景气度。
            
                    国信电新观点: 截至 2019年 7月 14日已经公布半年报业绩预告的七家风电零部件制造企业,合计业绩增速区间为71-91%,我们认为板块业绩高增速主要得益于以下三个方面: 1)全球风电装机在 2019年跃升新台阶,有望创历史新高并持续增长; 2)下游整机厂商的竞争整合带动头部零部件企业市占率被动提升,议价能力提高; 3)随着自身产品质量、工艺水平和管理能力的优化,风电零部件企业自 2017年逐步海外市场,产品销售单价和盈利水平均得到显著提升。
            
                    虽然 2018年上半年是低基期,但考虑下半年板块销售规模随着产能扩张仍保持高速增长,同时毛利率将随着低价订单或者高价原材料的消化而环比提升。从中线趋势、短期业绩确定性、经营现金流和估值情况,重点推荐:天顺风能、天能重工、日月股份、泰胜风能等;同时建议关注毛利率即将触底的风电整机龙头金风科技。
            
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                    n 七家风电零部件制造企业 2019年半年报业绩预告区间为 71-91%, 雄冠全市场我国风电零部件制造产品集中在风电塔筒、叶片、铸件、机舱罩、发电机(磁钢、支架)、电控系统等。近期已经公布2019年上半年的 7家上市公司分别为中材科技、天能重工、泰胜风能、大金重工、金雷股份、金力永磁、双一科技,其中半年报预告业绩增速区间最高的为泰胜风能(350-379%),业绩增速最低的为金力永磁(5-20%),其他公司业绩增速均落在 50%-200%以内,平均业绩增速为 71-91%。 预计风电零部件其他公司中报业绩也将呈现出同样的成长趋势。
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