光大证券--通信行业周报(第79期):中报临近,关注高景气度领域【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周(20190708-20190712)通信板块下跌5.45%。本周上证指数最终收于2931点,下跌2.67%,沪深300指数下跌2.17%。通信板块本周下跌5.45%,光通信、云计算、大安全、物联网和5G分别下跌4.29%、6.18%、5.99%、4.12%和9.54%。A股通信行业8家公司上涨,重点公司2家上涨,分别为天孚通信、星网锐捷。
            
                    周观点:19H1网络需求持续扩大,通信业景气程度持续提升。我国移动互联网发展水平持续提升,2019年5月4G用户数量达到12.19亿人次,继续稳步攀升。户均移动互联网接入流量则达到7.81GB/人/月,相比2018年底6.25GB/人/月进一步提升。无线需求持续攀升,叠加5G建设,预计未来无线侧建设投入将继续上升。我国FTTH用户数达3.9亿户,占比91%,预计未来有线接入网建设继续放缓。中报披露窗口期的临近,关注高景气度领域及标的。我们对通信重点上市公司中报进行预测整理,其中统一通信、企业级网络设备、IDC等细分板块景气度较高,中报高增长的二线白马存在估值提升机会,建议关注:星网锐捷、亿联网络、视源股份、二六三、会畅通讯、光环新网、网宿科技等。随着5G建设推进,我们认为无线侧景气度有望逐步攀升,给相关公司带来较大业绩弹性,关注:中兴通讯、通宇通讯、世嘉科技、天孚通信、新易盛、大富科技、太辰光等。
            
                    投资建议。除建议关注上述中小市值企业外,我们建议持续配置5G主线:1)主设备:5G投资占比最大的产业链环节,行业集中度高,推荐:中兴通讯(000063)、烽火通信(600498)。2)光模块:5G基站侧对25G等高速率光模块需求量将显著增长,推荐:光迅科技(002281)。3)天线:MassiveMIMO技术应用、天馈一体化和天线有源化推动提升单天线价值量,推荐通宇通讯(002792)。4)受益于5G建设相关细分领域优质标的,包括:车联网领域高新兴(300098)、网络可视化领域中新赛克(002912)、恒为科技(603496)、IDC领域光环新网(300383)及会议信息化领域视源股份(002841)。
            
                    风险提示:5G推进不及预期、中美贸易摩擦升级。
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