中信建投证券--电子行业:日韩贸易摩擦波及全球半导体产业,国产芯片及材料厂商有望受益【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周行情本周道指涨幅 0.12%,收盘价为 407.38;纳斯达克指数本周涨幅1.01%,收盘价为 8244.15;恒指本周跌幅 1.05%,收盘价为28471.62。
            
                    周观点:
            
                    本周日韩经贸摩擦持续发酵, 7月 1日, 日本经济产业省宣布,限制对韩国出口部分半导体材料,主要包括氟聚酰亚胺、 光刻胶和高纯度氟化氢。 7月 12日, 双方磋商未能达到共识。 市场普遍预期认为,双方都不会轻易让步,短期内难以得到解决。
            
                    受禁产品均为芯片等产业重要原材料, 日本控制了这三种材料的 70-90%以上的国际市场,韩国手机与半导体的产业高度依赖日本进口,禁令将使三星, SK 海力士等韩国半导体公司带来较大影响。 根据韩国媒体初步估计,韩国厂商可能会被迫减产 OLED,DRAM, NAND 等产品, 全球半导体产业链也将受到波及。
            
                    从短期来看,日韩贸易摩擦导致 NAND Flash, DRAM 价格看涨。三星的可折叠屏幕和先进存储芯片的制造和下一代研发将受到影响, 美光将受益于存储价格上涨和市场份额提高,台积电将受益于芯片制造技术优势和获得三星重要客户的订单,中国存储芯片厂商如长江存储,合肥长鑫,兆易创新,面板厂商京东方,TCL 等有望受益。 LG 表示它一直在测试在中国和台湾生产的氟化聚酰亚胺, 以期他们能够在必要时取代日本的供应, 中国半导体材料企业有望受益。
            
                    长期来看,日韩都失去了最好的合作伙伴,短期内难以找到替代选择, 这将带来全球最前沿技术的停滞或倒退,使得科技行业的景气度和创新力变弱,包括推迟 5G 建设和 5G 终端及应用的进度, 并损害全球经济。 同时,全球化垂直分工所基于的商业信任和自由贸易规则开始被打破,各国更加重视供应安全与自主可控,也会带来资源浪费,研发和投资效率低,对市场相应能力变慢等问题,并可能带来全球技术标准的割裂。
            
                    长期我们持续看好国产替代方向的标的,以及受到贸易战影响较小的云计算板块标的, 三方 IDC 万国数据、云 IaaS 金山软件、云 SaaS 金蝶国际,云 SaaS 用友网络。
            
                    当前重点推荐标的万国数据、金山软件、金蝶国际、用友网络。
            
                    风险提示宏观经济景气度低于预期,云计算发展不及预期。
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