新时代证券--电气设备行业《关于公布2019年光伏发电项目国家补贴竞价结果的通知》的点评:光伏竞价项目落地,未来需求即将启动【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件
            
                    2019年 7月 11日, 国家能源局正式公布了 2019年光伏发电项目国家补贴竞价结果, 北京、天津等 22个省(区、市)的 3921个项目拟纳入 2019年国家竞价补贴范围,总装机容量 2278.8642万千瓦,其中普通光伏电站 366个、装机容量 1812.3316万千瓦,工商业分布式光伏发电项目 3555个、装机容量466.5326万千瓦。
            
                    竞价项目最终规模 22.79GW,大致符合预期
            
                    最终纳入 2019年国家竞价补贴范围的光伏项目 22.79GW,较申报规模减少1.77GW,整体符合预期。其中,普通光伏电站规模 18.12GW(占比 79.5%),分布式光伏 4.66GW(占比)。从地域来看,竞价项目主要集中在Ⅲ类资源区,总规模 17.98GW,占比 78.9%。 22.79GW 项目中,除去 0.87GW 已并网项目,还剩 21.92GW 的新建项目,存量项目占用的额度不多。 官方测算本批竞价项目的年度补贴需求约 17亿元, 而此前划给竞价项目的额度为 22.5亿。
            
                    全年新增装机预计 40-45GW
            
                    对于国内全年新增装机, 我们维持 40-45GW 的预测。 具体如下: 上半年新增装机 12GW 左右 (1-5月份新增 8.02GW,指标遗留项目 630抢装约 4GW);
            
                    竞价项目中新建项目为 21.92GW, 即使按悲观预计, 有 70%约 15GW 以上的项目可以于年内并网; 平价项目按最悲观预计 2GW 以上;户用项目约3.5GW;光伏扶贫项目下半年约 3GW (十三五第一批遗留+第二批 1.67GW);
            
                    特高压配套项目与示范基地项目约 4GW; 平价分布式项目约 2GW。
            
                    产业链价格下调为项目释放奠定良好基础,
            
                    由于国内 630抢装后暂无新增需求,竞价和平价项目尚未启动,加上欧洲处于夏季假期装放缓以及越南 630抢装结束, 因此 7月份产业链下游价格下调幅度较大。根据 PV InfoLink 数据,目前单晶 PERC 电池价格为 1.07元/W,310W 单晶 PERC 组件价格为 2.05元/W。 2018年 531政策后,产业链价格下降较快,反而带动了海外市场的旺盛需求,也加速了国内平价上网的进程。
            
                    近期产业链价格的下调将会为后续项目释放奠定良好基础。另外, 由于下半年特别是四季度需求释放较为集中,届时产业链价格可能有所回暖。
            
                    国内需求将陆续启动,下半年迎来装机高峰
            
                    本次项目名单公布后,预计项目 8月份开始启动,加上平价上网等项目也会如期启动,下半年国内将迎来装机增长的高峰。 按历史经验, 海外市场下半年也将迎来装机旺季。
            
                    重点标的: 下半年新增装机有望呈环比上升态势,产业链将显著回暖。另一方面,制造业技术进步和产业链整合开始进入收获期, 行业集中度增强,我们看好拥有规模优势和成本优势的龙头企业,推荐中环股份、隆基股份、通威股份、晶盛机电、阳光电源。
            
                    风险提示: 项目实施进度不及预期
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