安信证券--中小市值周报:科创板首批新股中签率公布【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    科创板首批新股中签率公布:首批25家科创板公司平均每家网上申购有效户数约为304.032万户,平均中签率为0.059163%。中国通号网上发行中签率为0.2253%,是均值的3.8倍,是首批25家科创板公司中网上发行中签率最高的。首批剩余24家科创板公司的平均中签率为0.05224%,中位数为0.05326%,数据略高于A股网上打新中签率。科创板作为2019年资本市场最大的焦点,首批25家科创板公司也是经历了层层筛选。就公司质地而言,于创业板首批上市公司相比,首批科创板公司近3年收入的年化增速均值为47%,毛利率均值为50%,研发收入比均值为10%,而创业板首批上市公司分别为55%、44%和5%。创板公司定价估值方式多样,但市盈率仍是重要参考指标,25家科创板公司发行后平均市盈率为53.37倍,是A股首发上市公司23倍的两倍以上,其中市盈率最高的是中微公司,发行后市盈率达170.75倍。
            
                    风险偏好下行,次新股高位震荡:上周市场震荡延续,截止周五收盘,上证综指下跌-2.67%,收于2930.55点,沪指失守3000点整数关口;深证成指下跌-2.43%,收于9213.48点;创业板下跌-1.92%,收于1518.17点。风险偏好下行,股指震荡延续,市场交投热情进一步回落,日均成交3746.6亿元。次新股板块高位震荡,次新股指数下跌-4.35%,收于1103.54点。
            
                    新股集中上市,资金聚焦科创板:次新股平均估值为42.09x,创业板平均估值65.46x,折价率为0.64。次新股折价率再次触底,多家新股7月集中上市,次新股板块持续震荡。科创板进度超预期发展,资金聚焦科创板,次新股资金分流严重。
            
                    风险提示:风险偏好下行风险、政策调整不达预期。
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