广发证券--A股量化风格报告:资金分歧加大,关注绩优蓝筹【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    本周市场表现回顾(本周: 2019-07-15至 2019-07-19)
            
                    本周市场行情分化,小盘相对优于中大盘。 各类资金在大小盘偏好出现分歧, 除创业板 50指数外, A 股资金净流出其余宽基指数, 但北上资金持续流入,相对偏好大中盘指数,融资资金相对偏好大盘指数。风格上看,本周盈利、成长、价值等风格仍有效,价量风格表现有效性增强,大盘风格相对受青睐。
            
                    下周风格展望
            
                    上期我们的观点是“风格趋势未改, 盈利风格持续增强”。 展望下周, 各个宽基指数的盈利预测企稳,低估蓝筹指数的相对估值仍处历史低位。 分化度弱化,近期风格趋势策略为较优选择, 建议关注盈利、价值等基本面风格。 北上资金等相对偏好绩优蓝筹指数如沪深 300、 上证 50指数等, 短期风格未发生转向, 盈利、 成长、 价值等风格将继续保持配置优势。 综上, 短期资金流向发生分化,继续关注绩优蓝筹风格如盈利、成长、价值风格。
            
                    量化风格展望
            
                    1) 日历效应看风格
            
                    日历效应显示,三季度关注股价反转、价值等风格。 6月份表现与日历效应相符,盈利、成长、质量等风格表现显著。 本周盈利、成长、价值风格继续表现突出, 价量风格表现继续增强, 小盘股风格表现突出, 大盘股中风格弱化。
            
                    2) 分化度看风格
            
                    截止 6月末, A 股分化度继续减弱并显著低于阈值, 市场情绪趋于一致,推荐采用风格趋势策略, 配置近期表现较佳的成长及股价反转风格。
            
                    3) 资金流向看风格
            
                    本周资金流向发生分歧,相对更加偏好创业板“蓝筹”指数如创业板 50等,中大盘指数如上证 50等流出比率较高;北上资金相对更加偏好中大盘指数如上证 50、沪深 300指数等,净流出中小板指;融资资金小幅配置大盘蓝筹指数,在中小盘指数仍继续净流出。
            
                    4) 风格估值水平检测
            
                    本周市场结构性分化, 小盘指数相对估值小幅上升, 大盘指数小幅下降。
            
                    5) 盈利预测看风格
            
                    7月份各个宽基指数如沪深 300、 创业板指等的盈利预测企稳。
            
                    6) 宏观事件看风格
            
                    6月底触发的宏观事件:【 美国国债 10年收益率突破 12个月布林带下界】及【 发电量当月同比突破 6个月布林带下界】等,根据历史宏观事件规律, 2019年 7月推荐配置小市值、低估值的风格组合。
            
                    核心假设风险:
            
                    上述风格及策略回顾总结均为通过历史数据统计、建模和测算完成,在市场波动不确定性下可能存在失效风险。
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