中信建投证券--休闲服务行业:华住Q2同店RevPAR降幅扩大,开店提速对冲风险【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周行情:
            
                    本周休闲服务(申万)指数下跌 1.88%,跑输沪深 300指数 1.85个百分点,在申万一级行业中排名第 26。
            
                    板块表现:
            
                    酒店板块本周涨跌幅第一,涨跌幅为-0.53%。其余板块中,景区>免税>餐饮>出境游,涨跌幅分别为-1.00%、-2.09%、-2.26%、-4.34%。
            
                    估值表现:
            
                    餐饮估值水平最高, PE 达 40.27倍。其余板块中,免税>出境游>景区>酒店,PE 分别为 39.54、30.40、23.59、22.05。
            
                    一周话题:
            
                    【华住】Q2,整体 RevPAR 增长 1.3%,同店 RevPAR 下滑 2.1%,开店数 311家,储备酒店 1,553家。
            
                    行业新闻:
            
                    【餐饮数据】 2019年上半年餐饮收入 21279亿元,同比增长 9.4%;
            
                    其中限额以上单位餐饮收入 4497亿元,同比增长 7.2%。6月份餐饮收入 3723亿元,同比增长 9.5%;其中限额以上单位餐饮收入 789亿元,同比增长 7.6%;
            
                    公司公告:
            
                    【中国国旅】全资子公司国旅投资拟投资 128.6亿元建设海口市国际免税城项目,项目内部收益率约为 14.4%,静态回收期 15.8年,动态回收期 18.3年;项目将分两期开发,一期项目投资额为人民币 58.8亿元,开发期限为 36个月,二期项目投资额为 69.8亿元,开发期限为 42个月。
            
                    风险提示:
            
                    经济恶化;地缘政治风险;自然因素(天气、地震等)风险。
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