中信建投证券--黄金行业:黄金市场情绪不减,金银比有望持续修复【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周,黄金价格再度大幅上涨,高点一度触及1452.95美元/盎司,周涨幅达2.28%。受此影响,黄金板块上涨3.38%,跑赢上证指数3.60%。受金银比修复,白银个股表现强势,盛达矿业以25.02%周涨幅领涨,银泰资源也上涨了9.72%。
            
                    从基于美联储降息框架来看,本周黄金上涨有些意外。毕竟,美联储7月降息,19年年内至少降息2次已被市场充分消化。美海军击落伊朗无人机和伊朗扣押英国籍油轮虽然也从避险角度提振黄金,但美伊之间的摩擦近期一直不断,升级的风险有,但总体双方均克制。美国财长姆努钦表示“目前美元立场没变化,但未来可能会变化”标志着关于美元的汇率政策存在着越来越大的不确定性。1995年以来,美国财政部基本尊重市场形成的汇率,仅出手干预过3次,且都和其他主要央行有协同。如果出现美国单边改变汇率政策,无疑是重大政策转变。
            
                    本周黄金市场情绪继续高涨,一是黄金ETF当周增加19.95吨至820吨,二是黄金期货总持仓达1038695手,创下历史新高。另外,市场传闻有重量级神秘买手在大手笔购金。在黄金牛市背景下,金银终现修复动力,本周伦敦白银价格周涨幅达7.76%,沪银周涨幅达8.23%。最新的伦敦金银比为88.24,上海为81.82仍处于历史上的较高位置,金银比仍有进一步修复的空间,先看到75。
            
                    Libra方面,美国国会听证会虽对Libra有很多重大疑问,但并未禁止Libra。G7财长也表示对Libra要采取最高标准的金融监管。
            
                    本周的市场走势提醒我们不要简单的依据美联储的宽松节奏来预测黄金,市场情绪和美国的汇率政策也在扮演越来越重要的角色,短期来看金银比修复仍是确定性事件,建议继续持有黄金股,重点推荐银泰资源、盛达矿业和紫金矿业。
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