中信建投证券--商业贸易行业动态:纺服、零售板块Q2基金重仓股分析,消费龙头标的获超配,集中度不断提升【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周沪深300、上证综指、深证成指涨跌幅分别为-0.02%、-0.22%和+0.16%。CS商贸零售、SW纺织服装涨跌幅分别为-3.90%、-1.24%。本周大盘窄幅震荡,商贸零售与纺织服装板块跑输大盘。统计局:6月社零增速9.8%,环比提升1.2pct,同比提升0.8pct,为去年10月以来社零增速首次回归9%以上。受益于“国五”车型促销,汽车限上提振明显:6月汽车限上同增17.2%,增速环比提升15.1pct,同比提升24.2pct。
            
                    基金中报已披露完毕,我们对纺服、零售板块基金重仓持股进行梳理:零售板块:19Q2基金重仓持股市值227亿元,环比提升25%,占基金重仓股市值比2.11%,环比提升0.29pct;商贸零售行业基金重仓股超配比例增加至0.5%。整体看,重仓基金数量增多,重仓标的进一步向头部集中,永辉超市或机构加仓明显。纺服板块:一季度牛市行情下,股市整体资金量及机构交易量环比显著增加,纺服板块受益于此,前期估值下行的部分标的开始逐渐修复吸引机构资金流入。2019Q2重仓纺服板块的基金总数为173家,环比大幅提升56家,重仓基金数继续回升。本季度重仓基金数量排名前五的标的分别是森马服饰(42家)、比音勒芬(23家)、海澜之家(12家)、歌力思(12家)和罗莱生活(11家)。
            
                    投资策略:
            
                    【纺服】1.看好童装与运动两个细分领域,童装看着品质、运动注重功能,建议重点关注森马服饰、安踏体育;2.强性价比品牌需求强劲,中短期首选高性价比大众服装龙头,推荐海澜之家、波司登;3.中高端品牌中看好内生外延明确,多品牌落地比较好,抗风险能力更强标的,推荐歌力思、安正时尚、比音勒芬。家纺继续看好第一梯队品牌,推荐水星家纺、罗莱生活、富安娜。4.上游板块中,短期人民币贬值、棉价涨价预期升温、行业集中度持续提升、海外产能释放带来盈利能力提升,重点推荐华孚时尚、百隆东方、天虹纺织、申洲国际。
            
                    【零售】1.新零售下半场已来,新零售向“新制造”延伸。建议关注苏宁易购、南极电商、开润股份。2.必选持续高增长,且食品类CPI上行有望催化商超中报业绩,建议关注永辉超市、家家悦等。3.从成长性角度关注本土化妆品崛起,建议关注珀莱雅、上海家化等。4.估值角度,部分百货处于估值底部,自有物业重估价值高、现金流充沛,建议关注:王府井、天虹股份等。
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