广证恒生咨询--医药生物行业周报:平衡估值与成长性,精选中期业绩有望超预期个股【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    最近一周医药板块相对沪深300收益率为-0.22%, 在28个行业指数中排名第11位, 处于上游位置;其中医疗服务涨幅最大( 涨幅为3.30%) , 中药涨幅最小( 涨幅为0.21% ) 。 医药板块PE36.00倍。2019年下半年为, 4+7第一批带量采购25个品种扩大到全国落实阶段, 由2018年原有的独家中标改为1-3家中标, 一定程度缓和竞争压力, 预计10月份出方案, 四季度谈判, 2020年1月份开始实施, 而第二批带量采购2020年开始实施慢于市场预期的2019年落实。 国家版的20个重点监控目录品种之后, 各地或省陆续跟进发布“ 重点监控目录及辅助用药目录” 其中内蒙古为首个省级监控目录曝光, 这是卫健委公布重点监控合理用药目录只有, 第一个公布停用辅助用药的地区, 执行力度很大, 其中包括12个临床限制使用类品种和38个临床重点监控类品种。
            
                    我们看好受政策免疫, 且估值偏低的细分领域个股:业绩超预期的零售药房板块, 创新药受益药品市场腾笼换鸟进入医保;第三方诊断受益分级诊疗及医联体建设;技术壁垒的医疗器械受益国产替代;中药板块看好品牌OTC+口服中成药+中药配方颗粒。
            
                    相关投资主线:( 1)医药零售终端销售良好,叠加降税利好,看好优质零售药房业绩超预期增长,如大参林( 603233)、老百姓( 603883);( 2)化药领域兼顾创新和仿制品种对现有业务的增量+估值:东阳光药( 1558.hk)、海普瑞( 002399) 、联邦制药( 3933.hk)、亿胜生物科技( 1061.hk)、看好人福医药( 600079)麻醉制剂龙头+创新研发渐入收获期和国际化;( 3)医疗器械进口替代+基层扩容,估值合理细分龙头:长期看好第三方诊断金域医学( 603882)、迪安诊断( 300244)受益控费渗透率提升;其次看好国产企业龙头控费大环境下进口替代,兼顾估值看好开立医疗( 300633)。( 4)中药板块低估值,看好消费类品牌OTC量价齐升如羚锐制药( 600285) 、 口服中药龙头天士力( 600535) 、配方颗粒龙头中国中药( 0570.hk)。
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