川财证券--能源行业观察:中俄东线管道中方段与俄方段连接成功【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    【煤炭】 焦炭收缩预期加强,焦炭价格中枢有望提升。《山东省煤炭消费压减工作方案征求意见函》发布,涉及关停的产能占山东总产能 28%。此前,江苏、河北等省份均已开启了产能淘汰进程。整体看, 2018-2020年期间,焦炭去产能计划值大约 5000万吨,占焦炭总产能近 10%,考虑目前焦炭新增产能大约 3000万吨,焦炭去产能关停尚不至于引发长期产能严重缺口,但短期供需缺口或将出现,焦炭价格中枢有望上升。长期看来,焦化产能稀缺性和集中度将逐步提高,关注环保投入领先的优质焦化行业标的。
            
                    此外,全国多地高温促使电厂日耗水平快速提升,但电厂采煤需求仍受制于当前仍然较高的库存、及长协煤供应充足。展望后市,影响煤价的核心变量仍在于电厂库存的消耗速度,若电厂煤炭库存在高日耗的背景下降速较快,港口煤销售好转,煤炭价格仍存在上行空间。
            
                    【石油化工】 EIA 原油库存连续多周下降,美国石油钻机数也出现下降。美国原油库存处于季节性下降趋势,中东地缘政治风险在上升,我们认为国际油价处于波动上行阶段。近期斯伦贝谢发布半年报,北美陆地利润下降 12%,主要体现在水力压裂价格较低和钻井数量下降两方面;远东和澳大利亚地区利润增长高达19%;认为美国页岩油是短期-中期全球原油供应增长的唯一来源,但增速正在下降。与此同时我国在页岩油开采上取得突破,中石油大港油田按照发展规划 2021年原油产量将达 100万吨, 2025年达到 200万吨。关注压裂设备及服务、深井钻机设备及服务标的。
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