广发证券--有色金属行业:钼、金涨价,联储议息备受关注【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    钼、金涨价,联储议息备受关注
            
                    本周钼精矿价格再涨4.92%,源于供给偏紧,需求回暖,库存下降(6月中国钼精矿生产商库存环比减43.22%,同比减34.86%)。COMEX 黄金涨0.4%,主要由联储降息预期驱动(尽管美Q2的GDP 增速超预期,美元指数涨0.9%)。工业金属震荡下行,锂钴下跌,海绵钛价格平稳需求回升。考虑到中美贸易谈判和美联储降息都将在下周有一定进展,降息将利好金属价格(特别是金、铜);而钛材景气上行、钼仍在涨价,建议关注:钼(金钼股份);先进材料(宝钛股份、有研新材、钢研高纳);贵金属(银泰资源、山东黄金、盛达矿业等);工业金属(云南铜业、江西铜业)等。
            
                    工业金属:铅锡外普跌,铜供需紧张
            
                    上期所金属价格除铅(0.54%)锡(0.26%)外普跌,即将进行的联储议息会议与中美贸易谈判依旧影响市场。铜冶炼费持续走低显示精矿较为紧张,中期值得看好。氧化铝价格跌至2500元/吨,企业出现减产保价行为。铅逐渐进入消费旺季而略强,锌价依旧震荡下行。持续地去库存使得支撑镍价高位震荡。总体而言,工业金属仍处于景气前端,铜供需正在好转,未来仍需看全球的景气复苏。
            
                    贵金属:金价震荡上行将带动投资者预期提升
            
                    据wind,本周美元指数上涨0.9%,COMEX 黄金涨0.4%至1431.8美元/盎司。尽管二季度美国GDP 增速超预期,下周议息会议降息25个基点仍为大概率事件,降息将进一步刺激贵金属价格上行。考虑到市场对降息预期较为一致,这种降息对金价刺激也相对有限。震荡上行的贵金属价格将不段提升矿企盈利水平,带动投资者预期的提升。
            
                    小金属:钼精矿涨价4.92%
            
                    据百川资讯,本周中国钼精矿价格再涨4.92%,主要由于钼供给偏紧,需求回暖,同时库存下降(据亚金网,6月中国钼精矿生产商库存环比减43.22%,同比减34.86%)。钛、钨精矿价格持稳运行,稀土消费疲软,价格下跌(氧化镨钕跌4.95%、氧化铽跌1.75%、氧化镝跌3.66%)。三元材料库存攀升,锂钴需求继续弱势,价格加速下跌(电池级碳酸锂跌4.3%、氢氧化锂跌2.65%、长江钴跌1.76%)。
            
                    金属加工:钛加工进入景气周期,先进材料成长开启
            
                    金属加工通常以利润相对平稳而不太受投资者关注,当行业景气度提升时叠加企业开工率提升时,盈利将出现巨大弹性。钛加工景气周期逐渐展开,钛材企业利润有望快速提升(据公司业绩预告,宝钛股份Q2单季度盈利增约93%、西部超导增约20%)。此外,芯片及大飞机等关键的先进材料企业有望在未来获取大额订单(产业链自主可控的背景下)。
            
                    风险提示:金属价格波动致业绩下滑;经济复苏缓慢;中美贸易争端升级。
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