申万宏源--金工量化周报:市场延续震荡,建议超配成长板块【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    上周是科创板上市交易的第二周,25只科创板股票依然表现亮眼,整体交投非常活跃,上周5个交易日累计成交金额达1417.65亿元,占全部A股总成交的7.41%,总市值已超过6500亿元,占A股总市值1.12%。
            
                    根据申万金工择时模型,从各指数均线排列及均线缠绕状态判断,目前主要指数仍处于弱趋势中,其中除上证50、沪深300、创业板指依然维持看多状态,但其余指数已转空。短期来看,小盘风格或延续相对强势,但市场整体大概率延续震荡格局。
            
                    我们根据行业相关性将市场划分为金融、周期、消费、成长等四大风格板块,从目前各板块相对强弱位置来看,消费板块已进入三象限区域,同时成长、金融板块进入一象限强势区域,从相对强弱位置来看,成长板块依然具有更好的相对趋势,建议继续超配成长板块。
            
                    根据申万宏源金工基于风格轮动与BL模型的行业配置策略,截止到2019年7月底,主要市场风格中,小盘风格相对于大盘风格占优、非金融相对于金融板块占优。结合市场对各行业2019年盈利预期,模型建议8月份关注计算机、传媒、医药生物、通信等行业。
            
                    上周,沪深300增强组合相对收益为0.01%,中证500增强组合相对收益-0.03%,中证1000增强组合相对收益0.73%,创业板指增强组合相对收益0.08%。今年以来,沪深300增强组合战胜基准1.52%,中证500增强组合战胜基准12.82%,中证1000增强组合战胜基准14.17%,创业板指增强组合战胜基准5.30%。
            
                    我们将主要选股因子按照因子大小从小到大排序分成十组,并计算做多第十组做空第一组的多空收益,用以反映各因子的选股能力。全部A股中,上周正向表现最强的因子包括60日收益率、20日收益率、20日非流动性等因子。负向表现最强的因子为120日成交量波动率、60日成交量波动率、20日成交量波动率等。今年以来,全部A股中正向表现最强的因子包括一致预期ROE变化_3M、20日非流动性因子、一致预期EP等因子。负向表现最强的因子包括20日日均换手率对数、一致预期PE变化率_3M、20日收益率等。
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