平安证券--8月份大宗月报:降息落地关税升级,金价仍将震荡上行【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    第一,7月大宗商品虽然整体跌幅小于5-6月,但是在部分品类上跌幅却大于前两个月。与6月相比,7月份小麦、玉米、大豆、布伦特原油、动力煤与铜价均由涨转跌,WTI、铁矿石与黄金价格涨幅收窄;螺纹钢价格跌幅加深。
            
                    第二,8月大宗商品投资整体可转向中性。其中黄金将是8月大宗的首选,国际农产品表现将弱于国内农产品,动力煤在8月可能会迎来较好投资机会,原油价格大概率会以区间震荡为主,而黑色与有色金属则会震荡走弱。8月份大宗商品配置价值依次为:贵金属>农产品(国内)>能源>农产品(国际)>金属。
            
                    第三,考虑到全球经济仍存下行压力,贸易局势也有蔓延升级趋势,原油需求在中长期恐仍将维持弱势;OPEC可能进一步延长减产协议,俄罗斯石油产量也徘徊在近年低位,原油短期供给端仍将偏紧。在供给偏紧、需求弱势的背景下,油价8月可能区间震荡。 第四,当前,美元指数已升至98以上,在美国经济下行趋势仍存,美联储鸽派态度逐渐清晰化的情况下,美元指数将有所下行,但在美强欧弱的大背景下回落幅度也不会太大,小幅回落是大概率事件。在上述背景下,金价在8月可能继续维持震荡上行走势。
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