中国银河--非银行金融行业:业绩分化明显,科创板上市增厚投行收入【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    1.事件截至 8月 7日, 已有 31家上市券商披露了 2019年 7月财务数据。
            
                    2.我们的分析与判断简单加总合并口径测算, 31家1上市券商 7月单月实现营业收入 179.92亿元,环比下降 15.87%,同比增加 1.56%; 单月实现净利润合计 64.89亿元,环比下降 8.74%,同比下降 6.11%; 月末净资产合计 12990.51亿元, 环比下降 0.01%,同比增长 4.42%。
            
                    中信证券( 600030.SH)、 海通证券( 600837.SH) 和中信建投( 601006.SH) 的净利润居行业前三甲,分别实现净利润 7.24亿元、 6.35亿元以及 6.18亿元; 国元证券( 000728.SZ)、 方正证券( 601901.SH) 和西部证券( 002673.SZ) 净利润环比涨幅居前,分别增长 3.54倍、 1.74倍和 1.71倍。 在科创板上市 25家企业中,中信建投参与承销 7家, 投行业绩表现靓丽, 助推 7月净利排名提升明显。
            
                    权益市场表现低迷, 自营业务收入承压。 受益科创板企业上市, IPO 规模大幅增长,增厚投行业绩。 7月沪深两市股票累计成交金额 9.12万亿元,环比增长 4.69%,同比增长 17.79%;日均成交额 3966.79亿元,环比下降 13.52%,同比增长 12.67%。 两融余额基本持平, 7月末市场两融余额下降至 9,086.25亿元,环比减少 0.24%,同比增加 1.89%。投行业务方面, 7月股债承销规模合计 7,191.17亿元,环比减少 2.61%,同比增加 25.12%。 其中, 股权融资规模合计 900.92亿元,环比减少 55.59%,同比减少 25.51%; 债券承销规模合计 6,290.25亿元,环比增加 17.45%,同比增加 38.61%。
            
                    股权融资方面, IPO 共计 37家,募集资金 451.02亿元,环比增加 244.93%,同比增加 1230.49%;增发 8家,募集资金 37.14亿元,环比减少 96.57%,同比减少 96.49%。
            
                    投资交易业务方面, 7月上证综指下跌 1.56%, 深证成指上涨 1.62%,中债总全价指数微幅上涨 0.47%,券商投资业务收入预计承压。
            
                    3.投资建议未来我国金融业态将会发生变化,资本市场将在金融体系中发挥更大作用,制度红利释放依然可期,券商业务空间扩容。 科创板落地, 增厚投行业绩, 行业“马太效应”加剧,强者恒强,集中度持续提升逻辑不变,我们持续看好龙头券商投资价值。
            
                    个股方面,持续推荐中信证券( 600030.SH)和华泰证券( 601688.SH)。
            
                    4.风险提示市场波动对业务影响大的风险。
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