中原证券--文化传媒行业月报:《哪吒》票房领跑暑期档,上半年游戏行业回暖,密切关注中报密集期【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行业市场回顾:7月中信传媒指数下跌2.06%,跑输上证综指(-1.56%)0.5个百分点,跑输同期创业板指(3.90)1.84个百分点,排在A股涨跌幅第20名,排名较6月上升了2个名次,仍位于中后部区间。
            
                    细分子板块全面下跌,平面媒体子版块下跌0.90%;广播电视子版块下跌4.78%;电影动画子版块下跌5.75%;整合营销子版块下跌3.27%;互联网子版块下跌0.17%。
            
                    行业评级及投资主线:7月暑期电影市场最大的爆款为《哪吒之魔童降世》,截止目前票房已经超过24亿,打破国内动画电影市场的天花板,目前有望冲击30亿元票房大关,若以30亿元最终票房计算,光线传媒从该片中获得的营业收入有望达到6.77亿元-8.10亿元,为公司下半年业绩提供弹性。但由于该影片上映时间接近月末,对7月整体贡献有限,且2018年7月亦有《我不是药神》上映,基数较高。因此7月电影市场同比依然出现下滑,进一步拖累全年增长动力。
            
                    根据伽马数据发布的《2019游戏产业半年度报告》显示,版号审批解冻之后,2019上半年游戏行业出现明显回暖;国内自主游戏产品在海外地区竞争力日渐增强,海外地区也为行业发展提供了新的增量空间;电竞相关产业链仍存在巨大空间;未来5G应用环境下,云游戏或将继续助推行业的高速增长。8月1日,中宣部出版局局长郭义强表示目前已经有游戏企业开展5G云游戏服务,可能对整个游戏产业业态产生重大影响。在刚刚结束的2019年ChinaJoy展上,在腾讯的展台已经可以体验包括《天涯明月刀》、《中国式家长》、《三国杀》等游戏在内的云游戏模式试玩。
            
                    投资建议方面,建议持续关注行业内低估值的龙头企业的估值修复机会,从中长期角度建议关注部分正处于低谷行业的拐点机会。同时8月即将迎来中报密集发布期,建议关注上半年业绩良好的公司。
            
                    个股方面建议关注:吉比特、三七互娱、完美世界、游族网络、中文传媒、万达电影
            
                    风险提示:政策监管持续收紧;系统性风险;行业发展不及预期。
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