国海证券--汽车行业周报:国五促销透支7月车市消费【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周观点更新: 根据中乘联会数据, 7月第 4周日均零售销量 4.2万辆,同比下降 25%,月度累计日均零售销量 3.5万辆,同比下降16%; 7月第 4周日均批发销量 4.0万辆,同比下降 33%,月度累计日均批发销量 3.5万辆,同比下降 20%。此外中国汽车流通协会发布 7月汽车经销商库存预警指数,为 62.2%,环比增加 11.8个百分点。 7月份整体产销情况较差,受两个因素影响:第一,前期国五促销透支较多的消费力,且价格体系回稳过程中消费者的消费意愿较低;第二,夏季是传统的消费淡季,无节假日且气温较高,对销售无重大利好。我们在中期策略中指出,下半年车市存在国六备货、政策预期、低基数三大相对有所改善的方面, Q3末车市或企稳,基于 Q4转正的预期,板块或将提前抢跑,建议关注乘用车板块盈利修复(盈利反转) 标的,零部件关注中报表现稳健或者超预期的细分领域龙头标的。
            
                    行业边际改善阶段,我们持续推荐低估值高弹性的长城汽车,长安汽车(低 PB);零部件板块关注特斯拉产业链相关标:旭升股份、拓普集团;以及零部件细分领域龙头星宇股份、银轮股份、玲珑轮胎。更长周期维度看,汽车行业成长属性减弱周期属性增强,十年前高速增长的汽车销量将转化为未来十年的替换需求, 2019年是上升周期的起点,维持行业“推荐”评级。
            
                    本周重点推荐个股: 长城汽车,长安汽车,银轮股份,玲珑轮胎。
            
                    汽车及汽车零部件行业行情: 本周, 二级市场各板块普遍下跌,上证综指下跌 2.60%,沪深 300下跌 2.88%。汽车行业下跌 2.98%,跑输上证综指和沪深 300。其中,乘用车子行业指数下跌 2.42%,汽车零部件子行业指数下跌 2.85%,汽车销售与服务子行业指数下跌 4.08%,商用载客车子行业指数下跌 4.64%,商用载货车子行业指数下跌 5.78%。
            
                    风险提示: 宏观经济持续下行,行业技术进步不达预期,政策落地不达预期,公司相关项目推进不达预期的风险。
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