联讯证券--专题研究:汽车销量见底了吗【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    汽车销量见底了吗?
            
                    因部分省市今年7月1日开始执行乘用车国六排放标准,经销商加大了促销力度,6月汽车销售好转是不争的事实。但常用来衡量汽车销售的指标之间,增速出现了严重的分化,比如中汽协口径的汽车销量同比增速为-9.6%,而交强险数据显示6月乘用车新上牌量的同比增速高达39.3%。
            
                    不同口径汽车销量增速分化,给了解汽车销售的实际情况以及判断未来趋势,增加了难度。本报告先对比四种常用的汽车销售口径,再以此为基础定量测算今年下半年的汽车销售空间。预计汽车零售量全年同比增速在-8%左右,底部已经出现,下半年同比有所回升,但主要因低基数。
            
                    汽车低保有量和销售负增长,并不矛盾。日本和韩国的每千人机动车保有量还在上升,但销量分别在1973年和1996年首次见顶,经过6年和4年的时间才恢复到原先水平。
            
                    风险提示:经济下行压力加大,压缩汽车等可选消费。
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