广发证券--化工行业:甲醛、醋酸价格涨幅较大【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行业基础数据跟踪本周(8月 19日~8月 23日),基础化工板块上涨 2.16%,落后大盘0.28个百分点;化工子行业上涨为主,表现较好的有无机盐、日用化学产品和民爆用品等板块,表现较差的有纺织化学用品、合成革和氟化工及制冷剂等板块。在我们跟踪的 231个产品中,本周与上周比:41种产品价格上涨,110种产品价格平稳,80种产品价格下跌,三类产品个数分别占到总产品个数的 18%、48%和 34%。价格涨幅超过 5%的产品:本周甲醛、醋酸价格涨幅较大,其中甲醛价格涨幅达到 7.40%。
            
                    本周(8月 19日~8月 23日),基础化工板块上涨 2.16%,落后大盘0.28个百分点;化工子行业上涨为主,表现较好的有无机盐、日用化学产品和民爆用品等板块,表现较差的有纺织化学用品、合成革和氟化工及制冷剂等板块。
            
                    重点子行业信息跟踪煤化工产业链:尿素持续下跌,醋酸价格上涨;聚酯产业链:密切关注下游订单情况;农药产业链:草甘膦、吡虫啉价格下跌;两碱产业链:纯碱价格平稳,电石法 PVC 价格下跌;磷化工产业链:黄磷价格回暖,磷酸价格下跌,云贵 DAP 价格下跌;维生素:VA、VE、VD3、叶酸、VB12价格下跌;
            
                    有机硅:有机硅市场价格高位企稳;氟化工:据卓创资讯,萤石粉价格弱势整理,制冷剂价格下跌。 (数据来源:百川盈孚、卓创资讯、中纤网、 WIND) 。
            
                    本周随笔:受益 5G 刺激,半导体硅片发展前景光明作为半导体行业的基础材料,硅片新一轮成长有望与整个半导体市场在5G、AI 驱动下的景气周期同步开启。根据SUMCO统计,到2016年仅为72亿美元。2017年开始,随着AI芯片、5G芯片、物联网、汽车电子等场景崛起,有力支撑了硅片需求,2018年全球硅片市场规模回升至114亿美元。
            
                    2014年起随着中国半导体制造生产线投放、中国半导体制造技术的不断进步与中国半导体终端市场的飞速发展,中国大陆半导体硅片市场步入飞跃式发展阶段。根据SMEI统计,2016-2018年中国半导体硅片销售额从5亿美元上升至9.96亿美元,年复合增长率高达41.17%。
            
                    行业观点重点关注子行业:
            
                    (1)关注趋势上行周期子行业,建议重点关注萤石,磷化工等子行业;国家政策支持,进口替代空间广阔的电子化学品行业;以及需求端相对稳定,集中度逐步提升的农药、外加剂等子行业。
            
                    (2)本轮景气复苏周期行业盈利与资本开支向领先企业集中,行业龙头有望“强者恒强”, 行业格局重塑,建议关注各子行业白马龙头。
            
                    风险提示宏观层面:宏观经济下行,致使相关化工品的需求萎缩的风险;行业层面:大宗原材料价格剧烈波动、行业政策波动风险;公司层面:公司盈利不及预期、重大安全、环保事故、新项目进展不及预期。
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