上海证券--2019年秋季电力行业投资策略报告:深化煤电、输配电价改革【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    发电量增速同比回落1-7月份,全国规模以上电厂发电量 40301亿千瓦时,同比增长 3.0%,增速比上年同期回落 4.8个百分点。 其中: 全国规模以上电厂火电发电量 29089亿千瓦时,同比增长 0.1%,增速比上年同期回落 7.2个百分点;
            
                    水电发电量 6514亿千瓦时,同比增长 10.7%,增速比上年同期提高 7.2个百分点。 1-7月份, 全国发电设备累计平均利用小时 2184小时,比上年同期降低 40小时。 1-7月份, 全国基建新增发电生产能力 4707万千瓦,比上年同期少投产 2033万千瓦。 新增发电生产能力同比减少。
            
                    用电量增速同比回落1-7月, 全国全社会用电量 40652亿千瓦时,同比增长 4.62%,增速比上年同期回落 4.4个百分点。1-7月份,第一产业用电量 421亿千瓦时,同比增长 5.2%,增速比上年同期回落 4.8个百分点;第二产业用电量27712亿千瓦时,同比增长 2.8%,增速比上年同期回落 4.2个百分点,占全社会用电量的比重为 68.2%,对全社会用电量增长的贡献率为 41.6%;
            
                    第三产业用电量 6668亿千瓦时,同比增长 9.1%,增速比上年同期回落5.10个百分点,占全社会用电量的比重为 16.4%,对全社会用电量增长的贡献率为 30.9%;城乡居民生活用电量 5851亿千瓦时,同比增长 8.8%,增速比上年同期回落 4.8个百分点,占全社会用电量的比重为 14.4%,对全社会用电量增长的贡献率为 26.3%。
            
                    下半年要深化煤电价格、输配电价格改革发改委主任何立峰指出,上半年,大力推进油气管网运营机制改革,加快推动增量配电改革试点落地见效,电力现货市场建设试点全部启动。
            
                    在下半年安排中,要求着力深化市场化改革扩大高水平开放。深化煤电价格、输配电价格改革。
            
                    行业评级:维持“中性”的行业投资评级今年以来,用电量增速有所下降,关注产业结构对用电需求的影响。
            
                    维持电力行业评级“中性”, 可适当关注电力改革的进展情况。 从今年的利用小时来看,水电利用小时增长,可关注利用小时增加带来的业绩增长; 火电利用小时下降,但受益于电煤价格下行,盈利能力较大改善;
            
                    同时,可再生能源消纳情况持续好转,弃水弃风弃光率降低,可适当关注可再生能源发电企业。
            
                    风险提示: 原材料价格、人工成本大幅上涨风险等。
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