中国银河国际--零售行业周报:重视内部消费需求的释放节奏,维持推荐核心组合【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    1.一周行业热点
            
                    8月 20日,联商网零售研究中心发布《 2019即时配送发展报告》。
            
                    2.最新观点
            
                    上周( 2019.08.19-2019.08.23)CS 商贸零售指数上涨 2.03%,跑输深证成指( 3.33%)、沪深 300( 2.97%)、 上证指数( 2.61%)。上周组合收益为-0.22%,相较于前一周收益率下跌 0.74个百分点。组合维持推荐:家家悦( 603708.SH),天虹股份( 002419.SZ),周大生( 002867.SZ),苏宁易购( 002024.SZ),永辉超市( 601933.SH)。
            
                    超市板块: 永辉科技发力深耕新零售,要约收购中百通过反垄断审查; 红旗连锁上半年业绩稳定增长,“商品+服务”打造竞争优势,密集门店布局树立品牌形象永辉超市拟成立子公司聚焦零售科技赋能平台, 以满足千人千面的精细化需求,提供个性化购物体验; 永辉云创的食品安全云网亮相展会,助力食材实现全环节信息透明化;
            
                    公司要约收购中百集团股权案“反垄断审查” 不予禁止,利好永辉全国性布局以及双方的供应链体系强化发展。红旗连锁上半年表现符合预期,与股东永辉亦在生鲜领域深度合作。
            
                    专业连锁板块: 周大生加盟门店数量持续扩张,推动营收规模稳步增长上半年周大生实现主营业务收入 23.90亿元,较上年同期增加 2.66亿元,其中加盟业务实现营收 13.84亿元,同比上涨 8.72%,贡献 1.11亿元的营收增量,其中主力部分为加盟销售(占比主营 51.02%),贡献 0.65亿元的营收增量,剩余 0.46亿元的增量由加盟品牌使用费和管理服务费的上升共同构成。 从单店的角度来看,公司的自营和加盟门店数量持续扩张,单店的销售规模和品牌使用费均出现不同程度的下滑。
            
                    百货板块: 上周公布半年报的公司规模扩张承压,业绩表现相对向好百货板块上周共有 9家公司公布半年报,营收增速的均值水平仅为-1.93%,扣非后净利增速均值为 30.58%;从净利的角度来看,仅有三家公司未能实现业绩的增长,中兴商业(辞退福利) 和华联股份(去年同期投资收益) 业绩表现受非经常性损益的影响较大。
            
                    3.风险提示
            
                    新零售推进不达预期的风险;转型进展及效果低于预期的风险。
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