万和证券--每周策略:市场情绪受贸易摩擦影响明显,短期保持谨慎【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    上周市场受两大利好影响企稳,周末贸易摩擦再起波澜。上周因LPR形成机制市场化改革落地以及支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的指导意见出台,受此影响市场情绪出现明显升温,指数企稳回暖。不过,观察上周市场走势可以发现,大盘仅在周一有明显涨幅,其余四天均呈现震荡走势,说明目前市场观望情绪仍然较浓,虽然我国LPR形成机制的改革可有效推动我国利率传导的进一步畅通,达到实际降低贷款利率的效果,实现推动实体经济发展的根本目的,但是LPR对利率的影响作用仍需时间的检验。8月23日,经国务院批准,国务院关税税则委员会决定,对原产于美国的5078个税目、约750亿美元商品,加征10%、5%不等关税,分两批自2019年9月1日12时01分、12月15日12时01分起实施。此外,中国还决定对原产于美国的汽车及零部件恢复加征关税;受此消息影响,上周五海外市场出现明显波动,VIX恐慌指数上涨19.1%,COMEX黄金上涨1.88%,标普500下跌2.6%,美元兑离岸人民币上涨0.65%。隔天8月24日,特朗普宣布,将对2500亿美元源自中国的进口商品关税从现有的25%调升至30%,10月1日起生效。此外,在9月1日对其余3000亿美元的中国输美商品征收关税幅度将从原定的10%提高至15%,中美贸易摩擦波澜再起。
            
                    市场情绪受贸易摩擦影响明显,短期保持谨慎。目前情况来看,全球虽有进入降息周期的趋势,但中美贸易摩擦升级始终是影响全球经济增长的重要因素,中美贸易摩擦的反复短期内对市场影响明显,周末中美贸易摩擦再起波动,对市场情绪或带来明显的负面影响。目前来看市场观望情绪较为浓厚,虽然政策面利好对负面影响有对冲作用,但政策的落地一般需要更长的时间来显现,而中美贸易摩擦的影响短期就可在资本市场有所反应。我们认为从当前形势来看,短期内市场情绪不稳容易出现反复的情况,建议谨慎对待;中期来看,全球降息周期来临,全球货币边际宽松格局基本形成,而国内LPR形成机制改革有助于贷款利率传导,降低企业贷款成本,但考虑到企业盈利能力整体仍处下行周期,市场整体形势仍将取决于盈利能否改善;长期来看,我国经济转型稳步推进,科创板对我国科技企业形成与发展带来正面影响,有助于我国经济向高质量发展迈进。行业方面,短期可关注具有一定避险属性的板块,如黄金、消费等;中长期继续保持我们在年度报告中提出的四条主线。
            
                    风险提示:中美贸易磋商进程不及预期、美股大跌超预期、经济下行超预期。
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