东北证券--市场周度数据:维持弱势震荡,不宜过度参与【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    上周(2019.8.19-2019.8.24),央行公开市场操作投放 2700亿资金,回笼资金 4490亿元,净回笼 1790亿元, Shibor7天为 2.65,上一周前值为 2.67,短期利率窄幅波动。以十年期与一年期国债到期收益率利差衡量市场风险偏好与沪深 300、创业板轮动,从历史统计显示,长短期利差越大,创业板相对于大盘蓝筹价值越大。截至上周五长短利差 0.44%,上一周前值 0.43%,本周长短利差低位震荡,市场风险偏好较低,情绪谨慎。
            
                    沪深港通: 陆股通 (北上)资金大幅净流入,上周累计净流入 112.5亿,前一周净流入 9亿。根据陆股通十大成交活跃股统计北上资金行业分布,银行、家电净流入 17.83、 9.69亿,医药、机械净流出 1.94亿、1.83亿;外资分歧仍在,情绪有所企稳。
            
                    机构监测: 2019年 7月 23日至 2019年 8月 23日,券商、公募基金、保险资管等机构调研次数排名前十上市公司图 9所示, 海康威视、涪陵榨菜调研次数最多, 其中海康威视调研次数为 574次, 涪陵榨菜为333次; 统计最近一个月大股东增减持情况,长园集团、智飞生物获大股东增持最多,分别为 7亿元和 6.7亿元,药明康德减持 30亿,兴业银行大股东减持 92亿元。
            
                    波动监测: 运用上证 50ETF 期权日间行情数据构建 VIX 与 SKEW 指数,分别度量投资者对上证 50未来 30天隐含波动率的预期值与预期收益率偏度。 上周波动率指数窄幅波动, VIX 收 20.3, 前一周为 20.5,20日均值为 20.36, 60日均值为 21.77; 黑天鹅指数 SKEW 上周为107.7,前值为 101.3, 预期收益率偏度抬升,极端行情发生概率较大。
            
                    市场估值: 整体来看,经过市场数次调整,市场风险得到较为充分释放,近期市场调整,大盘成长已调整至历史 81%分位数,小盘、中盘、中证 500仍位于历史低点。 行业方面,按照中信一级行业划分, 2017年价值蓝筹行情推升的消费类行业估值已回落至历史平均水平以下,食品饮料当前动态 PE 处于历史 72%分位数水平, 建材、房地产处于历史低点。
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