国盛证券--房地产开发行业周报:房贷利率难降深圳升级为特色社会主义先行示范区【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行情回顾:上周中信房地产指数累计涨幅为3.18%,跑赢大盘,在29个中信行业板块中排名16位,上涨个股119只,整体表现较好。
            
                    成交情况:上周一线城市销售面积70.8万平方米,环比增加16%,去化周期62周,环比上升1.8%;样本二线城市销售面积67.5万平方米,环比增加17%,去化周期81周,环比下降7.2%。样本三线城市销售面积72.9万平方米,环比减少12%,去化周期40周,环比上升7.7%。分城市成交数据见附件。
            
                    近期观点:房贷利率难降深圳升级为特色社会主义先行示范区
            
                    LPR机制改革后利率低于基准利率,个人房贷利率难降。8月20日,贷款市场报价利率(LPR)形成机制改革后的首次报价公布。1年期LPR为4.25%,低于基准利率4.35%,新增的5年期以上LPR为4.85%,也低于目前基准利率4.9%。但央行副行长刘国强表示,个人房贷利率不下降。鉴于LPR新机制将有利于降低企业的融资成本,维持对行业仍有积极影响的判断。
            
                    深圳特区升级为“中国特色社会主义先行示范区”,长期利好房地产市场。
            
                    《中共中央国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》出台,目标2035年,深圳建成具有全球影响力的创新创业创意之都,成为我国建设社会主义现代化强国的城市范例。短期来看,房地产市场受到严厉调控政策影响,难以异动。而中长期看,受益于深圳市场化程度、科技创新能力、营商环境的改善,深圳的产业将更具吸引力,对人口总量和居民财富的提高均有所裨益,利好房地产市场。
            
                    板块走势如期修复,继续看好绝对收益驱动的板块上涨。上周中信房地产指数累计涨幅为3.18%,跑赢大盘,如期迎来相对收益。我们坚定认为政策面未来将继续以稳为主,当前估值未包含放松预期,而贸易摩擦和其它外围不确定因素将促使宏观政策继续走向宽松,使得房地产市场环境边际好转。近期房企陆续公布中报,业绩稳步上升,利润率好转,继续看好绝对收益驱动的板块上涨。
            
                    投资建议:推荐今明两年销售好于平均水平、业绩确定性强、杠杆水平合理、信托融资依赖程度较低的房企,建议关注保利地产、金地集团、招商蛇口、华发股份;同时,估值低位、业绩确定性强、成长性较好的中小型房企也值得关注,如蓝光发展、荣盛发展、滨江集团等。
            
                    风险提示:销售超预期下滑,融资收紧影响超预期,后续调控超预期收紧。
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