中国银河--传媒10月行业动态报告:中国手游市场收入增速持续回暖,关注贺岁档及春节档重点影片【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    最新观点
            
                    1. 国庆档票房创纪录,关注贺岁及春节档重点影片表现: 2019年国庆档已落下帷幕,档期内全国电影分账票房共计 40.84亿元,累计观影人次达到 1.17亿,分别较去年同期增长 131.13%、 116.67%,创造了国庆档票房和观影人次的历史新纪录,主要系建国 70周年观众观影热情高涨影响。 整体来看,《我和我的祖国》《中国机长》《攀登者》等三部国庆献礼影片不断提升国庆档电影市场的热度,票房表现突出。
            
                    随着行业监管的长期引导和完善,行业政策预期进一步明确,行业上游制作成本和下游采购价格逐步回归理性,行业重新回归到创作本身,更多优质作品产生讲激发行业收入进一步增长,关注贺岁档和春节档中《叶问 4》《中国女排》《唐人街探案 3》等重点单片的票房表现。
            
                    2. 2019年 8月中国手游市场延续良好增速,游戏板块政策面改善下上市公司业绩有望得到集中释放: 2019年 8月中国手游市场收入同比增长 18.6%, 增速延续上半年的良好趋势。 其中 8月份多款老游戏流水增加明显,在行业供给端逐渐恢复的情况下,证明了游戏精细化长线运营的精品化趋势。 我们认为, 虽在版号停发影响下手游市场的“产品荒”依然未能完全缓解,但自上半年起重磅游戏的陆续上线,预计 2019年整体手游市场增速将超出此前预期,市场规模继续扩大。
            
                    游戏行业上市公司业绩在 2019年得到集中释放, 迎来估值修复行情。
            
                    同时, 随着 5G 等底层技术的日趋成熟,云游戏和 VR/AR 游戏在现阶段面对的技术和成本问题将得到解决, 游戏龙头争相布局云游戏等新兴赛道,相关平台及游戏产品有望加快推出。
            
                    投资建议
            
                    传媒行业一方面迎来了政策的边际改善,另一方面在 2018年底大部分商誉问题得到了集中释放,且整个板块估值处于历史绝对低位,因此,有望迎来业绩改善带来的修复性行情。
            
                    风险提示
            
                    行业政策趋严的风险,作品收入不及预期的风险,行业竞争加剧的风险等。
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