川财证券--美股及A+H港股海外周报:中美贸易摩擦暂缓,美股走势受到提振【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    10月 25日晚中美双方同意妥善解决各自核心关切,确认部分文本的技术性磋商基本完成,中美贸易摩擦趋向缓和使美股逼近历史高位--本周标普 500和纳斯达克指数最终分别收于 3022.55点和 8243.12点的高点。从美国经济来看,由于 10月美国公布的多项经济数据表明美国现阶段经济呈现出一定程度的疲软态势,预计现阶段美联储货币政策会进一步地趋于宽松,下一次降息大概率最早会在 10月底实施。另一方面,由于 2018年美联储加息幅度较大且美国经济出现疲软迹象后,美联储的货币宽松政策实施得不够及时,预计现阶段美联储的货币宽松政策反应至美国经济还有一定的迟滞性。从美债收益率曲线来看,由于美联储 10月 15日开始每个月以 600亿美元购买短期美债,美债收益率曲线倒挂现象得到改善。目前 5年期和 2年期美债收益率利差的倒挂明显出现了好转,5年期和 3年期以及 10年期和 3个月美债收益率利差的倒挂现象也暂时消失,美联储购买短债推动了海外投资者降低对冲成本,提高长端美债的吸引力。从欧洲央行方面来看,本周四的议息会议重申自 11月起重启净资产购买计划,规模为每月 200亿欧元,欧洲央行的鸽派发言和措施促使本周伦敦金重新走上 1500美元/盎司。 虽然欧洲央行的鸽派代表德拉吉即将离任,但预计未来一段时间欧洲央行大概率将延续德拉吉的鸽派措施,以宽松的货币政策来提振欧元区的经济。
            
                    ? 海外市场一周表现:
            
                    美股市场:由于受中美贸易摩擦缓和的利好支撑,近一周道琼斯工业指数、标普 500、纳斯达克指数分别上涨 0.7%、1.22%和 1.9%。标普 500多数行业板块出现上涨,受油价上涨影响,本周涨幅最大的行业是能源行业,周涨幅达到了4.33%。
            
                    ? 港股市场:本周恒指累计下跌 0.2%,收于 26667.39点;恒生国企指数累计下跌 0.7%,收于 10466.3点;恒生香港中资企业指数累计下跌 0.55%,收于4287.75点。恒生行业各板块涨跌不一,上涨最多的是恒生能源业、恒生原材料业和恒生公用事业,分别上涨 1.35%、1.32%和 1.31%。
            
                    ? 海外动态:
            
                    经济跟踪:美国 10月 Markit 制造业 PMI 初值为 51.5,高于预期 50.9和前值51.1。美国 10月密歇根大学消费者信心指数终值录得 95.5,不及预期 96和前值 96。
            
                    政策事件: 英国首相鲍里斯à约翰逊准备授予中国华为公司访问英国未来的 5G电信网络“不具争议性”部分的权限。
            
                    风险提示: 宏观政策变动,经济增长不及预期,全球范围黑天鹅事件。
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