国信证券--钢铁行业周报:钢价持续上涨,盈利回归高位【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    铁矿石价格上涨、焦炭价格持平、废钢价格上涨  截至11月22日,普氏62%品位铁矿石价格为87.8美元/吨,较上周上涨3.1美元/吨。山西临汾产一级冶金焦价格为1640.0元/吨,与上周持平。唐山废钢价格为2565.0元/吨,较上周上涨30.0元/吨。
            
                    钢材价格继续大涨  截至11月22日,上海地区20mm螺纹钢价格为4140元/吨,较上周上涨180元/吨;上海4.75mm热卷价格为3680元/吨,较上周上涨90元/吨;上海1.0mm冷轧板价格为4280元/吨,较上周上涨40元/吨;上海20mm中厚板价格为3710元/吨,较上周上涨40元/吨。
            
                    长材模拟利润创年内新高  截至11月22日,原料滞后一个月模拟螺纹钢、热卷、冷轧板、中厚板毛利润分别为818.3元/吨、321.3元/吨、384.9元/吨、236.5元/吨,较上周分别上涨151.6元/吨、67.2元/吨、22.4元/吨、22.4元/吨。
            
                    螺纹钢库存已低于去年同期  同市场预期一致,本周钢材库存快速下降,五大品种钢材合计库存下降75.3万吨至1201.5万吨,已较去年同期低102万吨;螺纹钢厂库和社库合计478.9万吨,较去年同期低21.7万吨。当前,虽已进入传统消费淡季,但建材成交仍保持日均20万吨以上的较高水平,远高于往年同期。库存持续快速下降反映出下游需求的韧性,叠加前期北材南下受阻导致南方出现规格缺货现象,钢材价格近期大幅拉涨,月内,全国20mm螺纹钢均价已上涨314元/吨,广州地区价格已大幅上涨720元/吨。需求的持续将成为支撑钢价的核心因素,地产、基建等下游消费旺盛带动钢材需求,但也要关注到高利润可能带来的高产量,北材南下恢复正常,以及天气转冷对需求的影响。
            
                    行业存博弈机会,建议关注盈利稳健的低估值标的  短期钢价存在向上博弈的机会。一方面,钢材供给受到政策影响,唐山等地强限产方案较大力度的抑制钢材产量;另一方面,虽已进入淡季,但建材成交量仍保持较高水平,需求有韧性,但也要警惕全国降温对需求带来负面影响。因此,行业存在供需错配的机会,短期支撑钢价向上。钢材价格的持续拉涨,带动板块情绪整体好转,建议关注南方低估值企业三钢闽光、方大特钢、新钢股份,以及盈利稳健的龙头上市公司宝钢股份、中信特钢。
            
                    风险提示:  钢材消费大幅下滑;限产不及预期
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