中国银河--计算机行业:1-10月工业软件增速明显,建议重视5G在B端应用【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    投资视角:
            
                    工信部近日公布2019年1-10月软件业经济运行情况,1-10月,我国软件业完成软件业务收入57929亿元,同比增长15.2%,增速同比提高0.1个百分点,与1-9月持平,利润总额增速持续回升同比增长11.9%,出口增速保持平稳同比增长3.0%,从业人数继续增加,从业人员工资总额7223亿元,同比增长12.2%,增速较去年同期回落2.1个百分点。其中,工业软件产品实现收入1419亿元,同比增长18.5%,增速同比提高5.5个百分点。
            
                    从5G标准推进日程来看,5G标准分为R15和R16两个阶段,根据第三方报告,预计R16第二阶段在2020年3月完成,如该阶段顺利完成,SA组网的5G网络将可支持高可靠低时延的行业应用场景,届时,5G多场景应用将加速落地。我们认为5G时代,C端用户规模接近极限,增长乏力,是真正属于B端应用级市场的时代。
            
                    重点个股:
            
                    1、佳发教育:标准化考点市场空间广阔,受益新高考政策推进,5G、AI等技术在教育领域的推广,智慧教育打开新的增量空间。预计2019-2021年归母净利润1.90亿、2.89亿、4.3亿,对应PE为38倍、25倍、17倍。
            
                    2、拓尔思:内容安全龙头公司,NLP核心技术+多场景应用迎来高速发展期。
            
                    预计2019-2021年归母净利润1.9亿、2.4亿、2.9亿,对应PE为30倍、24倍、20倍。
            
                    3、纳思达:自主可控带来历史机遇,打印机作为重要的涉密机器,未来国产化空间巨大;收购利盟整合效应逐渐显现,预计业务拐点到来;从打印芯片延伸到物联网芯片,5G时代有望迎来高速增长。多项财务指标预示拐点期有望到来。预计2019-2021年归母净利润10.5亿、14.3、18.2亿,对应当前市值的PE为30、22、17倍。
            
                    其他建议重点关注:用友网络、中新赛克、航天信息、大豪科技、视源股份、创业慧康、久远银海、卫宁健康、和仁科技、恒为科技、淳中科技、深信服、东方国信、四维图新、鸿远电子、广联达、广电运通、宝信软件、三联虹普等公司。
            
                    风险提示
            
                    1、供应链受外部不确定性影响的风险;2、下游需求量未达预期的风险。
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