中采咨询--中国PMI非制造业全国综述1912:数据季节性小幅回落,逆周期调节带动基建【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本月非制造业经营活动状况较上月回落 0.9至 53.5,季节性因素是主要原因。虽然如此,但本月数值依旧稳定在 53以上高速扩张区间,且纵观 2019年全年,虽然经济发展由于外部环境变化出现过很大波动,制造业 PMI 也经历了不小起伏,但非制造业发展总体依然保持了稳健与坚挺。这背后也体现了中国经济增长的质量提升、结构优化,预计非制造业 PMI 未来将会起到越来越重要的作用。
            
                    从其他指标来看,几乎所有主要指标,例如新订单、新出口订单、投入品价格、就业人员等本月均有回落。春节临近,批发业、建筑业等淡季回调是带动上述指标回落的主要因素。另一方面,虽然本月各指标回落,但除了经营活动预期之外,其他指标包括经营活动状况回落幅度均未超过 1个百分点,淡季效应不强,也反映了非制造业依然有较强动力支撑。
            
                    行业大类方面,建筑业季节性回落 2.9个百分点,其中基建反季节回升,房建回落,出现背离,这与政府加大逆周期经济调节息息相关。2020年专项债额度提前下拨,资本金比例降低等政策不仅对稳投资带来了利好,也为大量基建项目带来了资金。此外,生产性服务业与消费性服务业本月也出现背离,这与春节前淡季,生产型行业季节性回落与消费型行业季节性走强有关。预计下月消费性服务业会继续走强。
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