国元证券--油服及设备行业点评:地缘政治刺激油价上涨,关注油服公司投资机会【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件:根据路透社报道,2020年1月3日,美国对伊拉克首都巴格达附近与伊朗有关的两处目标发动了袭击。中东地缘政治摩擦导致国际油价一度上涨超过4%。
            
                    报告要点:
            
                    受地缘政治摩擦影响,国际油价一度上涨超过4%。
            
                    世界原油产量很大一部分来自中东地区,目前伊朗原油产量占全球原油产量比重约3%。中东也是地缘政治高发区域,周五美军对伊拉克首都巴格达附近与伊朗有关的两处目标发动袭击,加剧了市场对美伊政治矛盾的担忧。1月3日,国际油价一度上涨4%以上,达到69美元/桶。
            
                    油价长期变化趋势还要结合石油的商品及金融属性综合分析。
            
                    油价影响因素复杂,石油作为商品,价格受到供需的影响,供给方面要考虑欧佩克减产计划的执行率以及美国页岩油气的开采进展,需求方面要考虑全球经济复苏情况,此外,原油库存也是影响油价的重要因素。作为期货交易的重要品种,原油基本以期货价格来定价,期货市场的价格也会受到持仓情况影响。上述因素导致对原油价格判断难度较大,难以精准预判,我们更多采取跟踪油价的方式。
            
                    如果石油价格中枢能够持续上移,将促进油服公司估值提升。
            
                    目前布伦特原油价格一直在60-70美元/桶的区间震荡,这样的油价接近石油公司原油开采的平均成本,因此目前国际石油公司盈利能力较弱,资本支出谨慎,全球油服市场增速缓慢,尚未明显复苏。如果油价价格中枢提升至70美元/桶以上,全球油服行业景气度将显著提升,国内油服公司海外业务收入增速以及海洋钻井日费率将随之增加,业绩和估值都能进一步改善。
            
                    投资建议:
            
                    国内出于能源安全考虑,石油公司资本支出脱离油价,增速较高,带动了局部区域油服行业景气度提升。由于全球油价低位运行,油服公司海外业务以及海上钻井日费率并未改善。如果油价上涨,相关受益标的包括杰瑞股份、中海油服、海油工程等。
            
                    风险提示:
            
                    油价保持低位运行,地缘政治事件对油价影响低于预期等。
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