川财证券--能源行业观察:云南将打造5000万吨级大型煤炭产业集团【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    【煤炭】动力煤价格受供给端利好小幅上涨。受北方大雪天气影响,CCI5500大卡指数周环比上涨。在天气转冷背景下,电厂耗煤负荷仍处于较高水平,考虑到后续内蒙等地区仍有降雪预报,不良天气对煤炭发运的影响短期内或仍将维持,建议持续关注主产地降雪及公路运输情况。
            
                    展望后市,需求端随着春节临近,下游工厂将陆续停工,用电负荷将有所回落,供给端主产地煤矿也将陆续停产,后续动力煤将面临供需两弱格局,煤价短期内或以窄幅震荡为主。此外,我们预计短期内焦炭价格仍有涨价空间。首先,山西高速公路因降雪基本处于封闭状态,焦炭发运困难,钢厂在到货量减少背景下出于年前增库需求对焦炭涨价接受度较高;第二,受环保政策影响,山东省需在2020年4月底前完成压减焦炭产能任务,山东省去产能若执行到位,焦炭将出现区域性供应缺口,支撑焦炭价格上行。个股上,仍建议关注资源储备优势突出,煤炭全产业链一体化布局、抗周期能力较强的煤企。
            
                    【石油化工】近期EIA原油库存增加,美国石油钻机数减少,美元指数上涨,布伦特原油价格下跌,WTI原油价格下跌。自然资源部副部长凌月明强调:一是放开油气勘查开采,净资产不低于3亿元人民币的内外资公司,均可取得油气矿业权。二是实行油气探采合一制度,发现并报告主管部门后即可进行开采。油气矿业权放开鼓励了更多社会资金进入国内的油气开采环节,从而提高国内油气产量,降低对外依存度,保障国家能源安全。民营企业进入油气开采主要有勘探不确定性的风险,但为之服务的油田服务行业的工作量将有确定性的增长,尤其是市场机制灵活且服务成本较低的企业受益最大。
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