东方金诚国际--2019年我国RMBS信用风险回顾与2020年展望【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    受益于商业银行房贷存量规模大、盘活存量需求等因素影响,2020年RMBS 发行规模有望进一步扩大,各类型商业银行发行积极性进一步提升;
            
                    受益于个人住房贷款较充分的抵押担保特征,RMBS 基础资产累计违约率保持较低水平;
            
                    我国居民高杠杆率持续攀升,预计2020年宏观经济仍存下行压力背景下,居民房贷偿付压力将继续有所上升;
            
                    预计 2020年我国房地产行业调控政策大幅放松的可能性较小,不同区域市场持续分化,部分区域房价仍面临下行压力,对应 RMBS 资产池抵押物保障程度有所减弱;
            
                    受房地产调控政策偏紧、抵押物二传真:010-62299803地址:北京市朝阳区朝外西街 3号兆泰国际中心 C 座12层 100600级市场流动性较弱因素影响,预计2020年 RMBS 资产池早偿率仍保持在较低水平;
            
                    受益于货币市场政策宽松,RMBS负利差风险有所缓解,但个人住房贷款贷利率定价机制的调整或给RMBS 带来一定利率错配风险。
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