华西证券--非银行业周报:两市交易量下降,中国平安年尾效应显著【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周行情:
            
                    本周或受春节影响成交略有下降,日均成交额6400亿元,环比-13%;北上资金净买入196亿,环比-6%;两融余额1.057万亿;日均换手率2.51,较前周2.91略有下降。
            
                    本周观点:
            
                    中美贸易谈判的初步进展对市场情绪产生影响,金融行业对外开放将快速落地。“一行两会”工作会议相继召开为金融领域发展定调,证监会2020年工作重点:稳步推进以信息披露为核心的注册制改革,努力办好科创板,支持和鼓励更多“硬科技”企业上市,平稳推出创业板改革并试点注册制,推动新三板改革平稳落地。资本市场法治建设方面,用好用足相关法律规定,显著提升违法违规成本。推动刑法修改、期货法立法,推动出台私募基金条例和新三板条例。12家上市券商披露2019年业绩预告或快报,其中8家净利润增速在70%以上,兴业证券增幅超12倍。当前整体1.75倍市净率,板块业绩持续向好,逐渐匹配前期股指上涨。低估值龙头海通证券,中国银河有望受益。 中国平安12月新单增速超40%,预计2019年NBV增速有望冲5%,但12月的高增速增加了开门红的压力。我们认为一季度新单增速中国太保有望超预期,GDR缓慢释放压力后估值有望修复。
            
                    风险提示:
            
                    权益投资收益率不达预期。
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