国金证券--燃料电池行业每周评论:疫情不改长期趋势,行业前景可期【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周燃料电池指数下跌5.49%,上证综指下跌3.38%,创业板指上涨4.57%。疫情或将影响燃料电池汽车Q1产销量,配套巴拉德燃料电池系统车辆累计行驶里程超过3000万公里。
            
                    疫情或影响一季度产销,不改行业长期发展趋势。2019年,国内燃料电池汽车产销分别完成2833辆和2737辆,同比分别增长85.5%和79.2%,年底地区订单批量放出利好2020年产销拉升。但2020Q1疫情扰动或造成短期内燃料电池汽车产销不达预期,考虑目前整车产销量规模依然尚小,若政策未来落地,全年销量仍可实现快速增长。2020年1月电动车百人会上,中国科学技术协会主席万钢表示,纯电动汽车与燃料电池汽车同等重要,将长期共存,在科技创新中互相补充、循序发展。短期产业发展受到疫情影响,但未来疫情缓和,燃料电池产业将重回高速发展轨道。
            
                    巴拉德系统累计运营里程及寿命再突破,燃料电池技术前景毋庸置疑。1月27日巴拉德宣布配套公司系统产品的燃料电池汽车累计行驶里程超过3000万公里,其中部分燃料电池电池公交车运营时长超过35000小时,再创石墨板系统使用寿命记录。巴拉德是全球燃料电池MEA、电堆、系统等核心部件龙头,技术实力代表产业头部水准,以年运营8×360小时测算,35000小时寿命可以确保车辆12年有效运行,在新能源车技术路线中遥遥领先,甚至超过传统内燃机寿命,出色可靠性及超长使用寿命将进一步提升燃料电池整车全生命周期经济性。2019年巴拉德已推出搭载全新LCS电堆的系统产品,我们认为燃料电池技术水平正处于快速迭代进程,并仍有相当大的提升空间,其技术经济性也将越发明显。
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