-房地产行业:一文尽览房企疫区土储分布及债务结构【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    新型冠状病毒肺炎疫情形势严峻,房企资金方面的压力逐渐显现。现金来源方面,公司在疫情持续期间的销售回款将受到一定影响,在疫情严重地区土储占比更高的房企或受到更大的冲击。现金支出方面,2020年到期债务占比较高、现金短债覆盖倍数较低的公司或面临更大的压力。
            
                    各大房企位于湖北的土地储备总体占比较低,湖北土储主要位于武汉。截至2019年中期,样本房企位于湖北的土地储备总体占比较低,融信中国、时代中国、宝龙地产无位于湖北的土地储备;占比最高的为景瑞控股、花样年及旭辉控股集团,位于湖北的土地储备分别占16.7%、11.4%和7.7%。样本房企位于湖北的土地储备中,大部分位于武汉,景瑞控股、花样年及旭辉控股集团位于湖北的土地储备均位于武汉。
            
                    部分房企位于广东、浙江的土储占比较高。除武汉外,广深及温州亦为受疫情影响较为严重的地区,截至2019年中期,时代中国、佳兆业及合景泰富位于广深的土地储备占比较高,分别达15.6%、21.6%及20.2%,位于广东省的土地储备分别达90.4%、49.8%和37.0%;景瑞控股、华夏幸福及宝龙地产无位于广东的土地储备。德信中国、宝龙地产及旭辉控股集团位于温州的土地储备占比较高,分别达16.2%、3.6%和3.0%,德信中国、宝龙地产及景瑞控股位于浙江省的土地储备占比较高,分别达77.2%、44.0%和32.0%。
            
                    债务结构差别较大,资金面压力各异。在公司债务结构方面,荣盛发展、招商蛇口和中南建设2020年到期债务占比较高,分别达32.1%、29.5%和23.1%,龙湖集团、富力地产和佳兆业集团2020年到期债务占比较低,分别为5.2%、5.4%和6.0%。
            
                    整体在手资金较为充裕,各房企流动性表现分化。整体而言,各大房企在手资金较为充裕,样本房企对短债覆盖大部分较为充足,但各公司流动性方面仍表现出一定分化。截至2019年中期,荣盛发展、中国恒大和融创中国一年内到期债务占比较高,分别达50.3%、46.2%和40.1%;中国海外发展、合景泰富集团、龙湖集团货币资金对短债覆盖充足,现金短债比分别达5.07、4.50和4.21。
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