中信建投--银行业简评报告:兼顾短期目标和长期目标【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件2月12日,中共中央政治局常务委员会召开会议,强调统筹做好疫情防控和经济社会发展。
            
                    简评1、防疫情和稳增长并行,影响经济增长预期。
            
                    防疫情是短期目标,而稳增长是长期目标,短期目标的实现会在一定程度上影响到长期目标。将疫情的负面影响降到最低,同时努力实现中央确定的经济增长目标。由于防范疫情,停工停产时间影响了正常的生产时间窗口,如果按照12个月时间计量经济增长,势必非常不乐观。如果按照11个月来计量经济增长率,即以2019年的11个月和2020年同期11个月为样本,预计经济增长率目标预期是可以实现的。
            
                    2、财政政策会更加积极,采取阶段性、有针对性、差异化的减费降税措施。
            
                    财政预算赤字可能提高,专项债发行规模预计超过之前预计的3万亿。预计依然将在受疫情影响比较严重的行业和受疫情影响比较严重的地区实行差异化政策。行业角度来看,餐饮、旅游、零售和批发行业,行业扶持性的行业复兴政策将更加密集,而且预计政策持续期在1年以内,对应的增值税和营业税短期减免、失业保险返还、转移支付都将增加。从地区差异化来看,预计湖北、河南、广州、浙江这些受影响比较大地区、来自中央财政的转移支付会更多。
            
                    3、货币政策力度也将更加积极。
            
                    货币政策一般都是全面性,行业和地区的差异化较小。预计MLF将下调,2月3月的LPR都将下降10个bp左右,全年LPR下调幅度预计在40-50个bp;预计在疫情后期和疫情结束的初期,将会降低存款基准利率,全面引导贷款利率的下降;1季度末2季度初,全面降准和定向降准预计并行,针对中小微信贷也将定向降准。
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