国信证券--经济观察与思考之五:稳增长、靠什么,能不能没地产?【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    稳增长的主要政策就是财政政策和货币政策,财政政策一般通过基建投资、国防支出起作用,货币政策通过刺激居民消费、企业投资、房地产进行传导,以上这五种是稳增长奏效的常见模式和路径。本文研究了美国二战以后 费、企业投资、房地产进行传导,以上这五种是稳增长奏效的常见模式和路径。本文研究了美国二战以后 11次经济衰 次经济衰退和复苏的模式和路径,以及过去几次我国稳增长政策发生作用的模式和路径。从历史经验来看, 财政政策一般能直接发挥作用,货币政策的作用效果取决于传导机制,一般在消费和地产这两个传导机制上效果较好。从目前的情况来看,地产有可能是 地产有可能是 2020年引发经济数据变化,以及引起股票市场是否会再度风格切换的重要变量。
            
                    稳增长常见的几种模式和路径 稳增长常见的几种模式和路径所谓的稳增长,就是要坚持扩大内需、稳定外需,换句话说,就是刺激消费、促进投资、稳定进出口,保证经济增长的“三驾马车”平稳运行。因此,稳增长在一般情况下意味着要实施 积极的 财政政策、 宽松的 货币政策来刺激内需,以及提振 外需。
            
                    但不可否认的是,外需属于外生性变量,很大程度上取决于国际市场的需求情况,这是内部不可控制的因素。更何况在当前国际需求较为疲弱、贸易摩擦不断以及逆全球化趋势抬头的情况下,通过外需来稳增长的方式似乎并不可行,而目前可控并且可行的方案,更大概率会是通过财政政策和货币政策刺激内需,来达到稳增长的目的。
            
                    一般来说,实施积极的财政政策主要有三种方式:一是通过增加国防支出的方式,在短时间内大量增加政府支出,从而拉动经济增长,这种方式多由发达国家采用;二是扩大基建投资,直接带动投资、增加短期总需求;三是通过减税以及鼓励企业投资等政策,间接促进居民消费及企业投资的回升。
            
                    货币政策工具更是多种多样,但最终能达到稳增长的目的主要是通过以下三种传导机制:一是释放消费需求,例如通过刺激消费贷款引导居民消费的增长;二是促进房地产投资,最直接的方式可以是放松对房地产企业的融资要求限制、降低贷款成本,也可以降低房贷利率,通过刺激住房需求的方式间接提升地产投资;三是引导资金扶助实体经济,降低企业融资门槛以及实际融资成本,加大对产业的融资支持力度,来鼓励产业投资。
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