中航证券--军工行业大飞机C919产业分析:大国重器,因大而生【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    1、全球客机格局:“AB”向“ABC”发展长期以来,全球民用客机市场主要是空客和波音两家之间的超级竞争,已形成势均力敌的“AB双寡头”局面。从1970年至今,我国大飞机产业的发展经历了漫长曲折的过程:从仿制安-24B的运7, 到自行研制运10的下马,到和麦道、波音合作市场并未换来技术, 到支线飞机ARJ21的突破,再到首架C919客机于2017年5月首飞。目前,C919大型客机6架试飞机已经全部首飞,中国大型客机项目正式进入“6机4地”大强度试飞阶段。中国商飞牵头我国大型客机的制造,有望推动全球民机市场格局由“AB”向“ABC”发展。
            
                    2、大飞机国产化之路道阻且长当前国产民机,C919、ARJ21和新舟60,均采用“主制造商-供应商”研制模式:中国商飞作为大飞机主制造商,定位于设计集成、管理体系、总装制造、市场营销等方面,而发动机、机载设备等部件外包。
            
                    此种模式可最大限度聚集和利用国内外资源,快速推动民机产业的整体发展,但也无法避免埋下过度依赖国外的隐患。在全球贸易和中美科技摩擦愈演愈烈的大背景下,我们要有足够清醒的认识,并做以足够充分的准备:① 国家将继续加大对民机产业的扶持力度,国内民航公司也将倾斜采购支持;② 中国商飞、航空工业、航发集团将形成更为紧密的合作关系,充分发挥各自优势;③ 支持鼓励民企参与民机相关研发并进行技术转化,培育民机配套产业链,发挥民企机制灵活的特点;④ 将有更多的股权投资基金被引导至民机产业,推动产业链升级。
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