山西证券--轻工行业周报:瓦楞纸价累计涨幅接近20%,部分纸箱厂转嫁价格压力【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    目前疫情仍在持续,预计短期将对国内箱板瓦楞纸产销量造成一定影响,瓦楞纸价累计涨幅接近20%。各地封城、封路,物流运输阻断,随着复工后对包装产品的需求,前期开工的印刷包装企业迅速耗尽了库存,造纸企业废纸原料不足、生产条件受限,引发原纸的限供甚至停供,加剧了市场的紧缺状态,根据中国纸网,2月21日一天的时间里,瓦楞纸、牛卡纸普涨200元/吨以上,广东有厂家直接上调500元/吨。
            
                    从产业链的角度来说,位于最下游的纸箱厂压力最大。已有部分纸箱厂决定转嫁价格压力,个别纸箱厂涨幅高达15%。一方面,原纸、纸板价格大幅上涨,纸箱厂成本剧增;纸板厂对账期作出限制,纸箱厂现金流必然吃紧;纸板厂因人手不足而停单,部分纸箱厂可能会因此存在向客户延迟交货的情形。另一方面,纸箱行业集中度不高、体量不大,这就意味着,纸箱厂竞争激烈,抵抗风险的能力较差,很容易就会因成本升高而陷入困境。目前,已有部分纸箱厂决定转嫁价格压力。2月20日,国内某纸箱厂宣布,将从2月24日起全面上调纸箱交易价格,所有纸种将在原价格基础上上涨15%。
            
                    投资建议:家具:基本面向好、精装修放量,看好疫情解除后业绩反弹,建议关注尚品宅配、欧派家居、帝欧家居、江山欧派、海鸥住工。文娱用品:线上办公显著受益,建议关注齐心集团、晨光文具。生活用纸:疫情防控促进短期销售,卫生消毒意识提升利好长期,建议关注中顺洁柔。
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