粤开证券--【粤开策略】行业景气度观察:各行业复工复产梳理【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    随着事件性因素的消退,最近各行业复工 复产 加快。
            
                    截至 3月 月 20日,当周化工行业苯酚、苯乙烯、尿素、甲醛开工率均提高。苯酚行业开工率提高 7个百分点至 71%,苯乙烯开工率提高 3.58个百分点至72.8%,甲醛目前的开工率已经基本恢复至去年年底的水平,达 71.15%,尿素开工率已达 78%。
            
                    除了化工行业上游的原材料领域,中游基建产业链领域也逐渐复工,截至 3月 20日,当周线材开工率增加 8.87个百分点至 62.72%,螺纹钢开工率增加5.24个百分点至 59.34%; 六 大发电集团日均耗煤量自 3月以来逐渐上升,目前已达 58.68万吨 ,达到 2019年的九成水平; 在交通出行方面 , 北上广 深每周日均拥堵指数也逐渐上升,与往年差距收窄 。
            
                    钢材产业链的下游建筑行业复工也有序展开,3月 10日,在国务院联防联控机制举行的新闻发布会上,政府发布了建筑行业开工数据,全国建筑行业约15个省份复工率超 50%。 受建筑行业复工影响,钢材板块库存高位回落,线材、热卷、主要钢材、螺纹钢 3月 月 20日当周库存分别下降 3.94% 、1.96% 、2.42% 、1.52% 。
            
                    中小企业开工率修复 稍 慢。例如在焦化行业和炼钢行业领域, 明显产能较高的企业开工率修复更快,而产能较低的企业修复稍 慢。
            
                    尽管目前大型企业复工情况表现较好, 但政策在大力支持中小微企业复工复产,预计 中小微企业 有望加速修复。3月 24日,国常会确定推动制造业和流通业在做好疫情防控同时积极有序复工复产的措施。 其中尤其重视中小企业的复工,指出“要抓紧把支持中小微企业的优惠政策落实到位,加快推动中小微企业复工复产,增强大中小企业协同复工复产动能。”各地政府也不断加大支持企业复工力度,协助企业尽快复工,例如浙江省省建设厅出台《关于全力做好疫情防控支持企业发展的通知》等疫情防控和复工复产相关文件 19份、推出惠企“18条举措” ,支持企业复工复产;3月 21日,广东省,印发《广东省市场监督管理局关于全力推动市场主体复工复产复市的通知》,有序推动企业复产复工。在中央以及地方的各项政策支持下,我国企业复产复工稳定进行。
            
                    海内外市场 : 流动性紧张得以缓解,市场情绪趋于稳定目前 VIX 指数已经从最高点 82.69回落至 61.67。随着量化宽松政策实施,从刚开始的股债双杀、黄金跌、美元走强的局势,到上周以来,黄金、白银价格开始回升走强,美元指数有所回落,美债收益率下跌。说明市场渐趋理性,流动性紧张问题得到一定缓解。从美股估值来看,道琼斯指数估值在 2000年以来的均值以下。
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