川财证券--能源行业观察:河南今年将化解煤炭过剩产能255万吨【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    【石化】受到疫情的影响,布伦特油价在最近 3个月内由 70美元/桶大幅下跌到30美元/桶以内,我们预计今年一季度油价均值在 50美元/桶左右。国际油价的快速下跌将导致石油公司削减资本支出。根据国外上市公司数据,部分石油公司资本支出下降幅度达到 30%,其中降幅大的几乎都在北美页岩油地区。这和我们上个月的判断完全相符,北美页岩油的完全成本远高于 30美元的油价。
            
                    【煤炭】供大于求格局不变,动力煤价格继续下跌。供给端,疫情冲击渐退,煤矿生产逐渐恢复正常,伴随着小矿复产,主产地煤矿开工率进一步提升。需求端,此前部分电厂由于厂内煤炭库存较高、卸煤困难而降低长协煤兑现率,电厂采煤需求有所回落。整体看,随着煤炭供给的恢复,煤炭供需形势由前期供需两弱演化为供大于求,短期内煤炭需求仍将主导煤价,考虑到当前国内疫情形势逐渐稳定,后续下游用电企业复工率或稳健提升,煤价有望止跌企稳。
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