克而瑞证券--房地产行业3月百强房企销售点评:百强房企销售已恢复近八成,龙头房企集中度加速提升【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件:CRIC 公布 2020年 1-3月中国房地产企业 TOP100销售排行榜。
            
                    龙头房企率先回暖,top10销售已恢复至去年同期九成 左右。 。2020年百强房企 1-3月全口径销售金额约 16287.4亿元,同比-24.1%。从 1-3月累计销售金额分段来看,top
            
                    10、top11-30、top31-50、top51-100销售金额分别为 7402、4218、2351、2316亿元,对应增速分别为-14%、-22%、-25%、-25%。 整体百强销售已 恢复接近 去年 同期 八成,其中龙头房企率先复苏,top10累计销售已恢复至去年同期九成 左右。 。
            
                    房企分化明显 , 龙头房企 集中度 加速 提升。3月单月全口径销售金额合计约7553.9亿元,同比-19.0%。3月单月 top
            
                    10、top11-30、top31-50、top51-100销售金额分别 3348、2118、1080、1007亿元,同比增速-9%、-15%、-28%、-23%。分层来看,各梯队分化仍较为明显,top31-top50区间单月同比下滑 28%,疫情产生的负面影响仍有待消弭。企业层面看,中国恒大、招商蛇口、金科集团、中国金茂、佳兆业集团等房企单月销售同比增长,已逐渐恢复正常销售节奏;保利发展、绿地控股、新城控股、旭辉集团等房企 3月单月同比降幅较大。 伴随着线下售楼处陆续开放,以及复工复产 工作的有效开展, 未来销售仍具备较大提升空间。CRIC 数据显示:top3房企集中度提升 4.5pct 至 16.4%,提升幅度最大;top4-
            
                    10、top11-30、top31-50、top51-100梯队房企集中度分别提升 0.6pct、0.3pct、0pct、-1.4pct、-1.3pct,龙头房企集中度加速提升。
            
                    投资建议:随着国内新冠疫情逐步得到较好控制,叠加房企复工复产工作有效开展,3月百强房企销售已恢复接近去年同期八成。在行业增速放缓、竞争加剧,以及叠加新冠疫情的影响下,龙头房企集中度加速提升。我们认为,新冠疫情“危”中有“机”,具备较强融资优势、投资能力和产品能力的龙头房企,以及财务稳健、发展快速的成长型房企将有望受益,我们维持板块“推荐”评级,重点推荐低估值高股息龙头房企:万科 A、金地集团,以及高弹性成长型房企:中国奥园,建议关注:中骏集团控股、龙光地产、弘阳地产。
            
                    风险提示:政策调控力度不及预期,行业销售下滑超预期,疫情影响超预期
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