国金证券--注重防御配置,兼顾边际变化基本结论4月资产配置建议【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    4月资产配置建议:
            
                    当前国内疫情防控持续向好,但海外疫情的蔓延对全球以及国内经济形势的冲击不可忽视,接下来海外疫情控制、国内政策对冲效果、企业盈利基本面的变化都是值得关注的重要变量。权益基金更应注重多元化和适当均衡,构建攻守兼备组合。而债市方面,基于二季度基本面疲软、货币政策有望宽松、资金面维稳充裕的判断,利率债收益率仍有 10-20BP 的下行空间,应把握债市投资机会。海外资产方面,疫情对市场的影响依旧较大,后市走势仍核心取决于全球疫情防控进展。 总体而言, 当前市场在疫情冲击下避险情绪仍较为浓厚,短期债券类资产牛市行情暂未结束,或由牛陡进入牛平,可增配利率高弹性基金,把握债券市场投资机会及利率市场交易机会。同时,随着全球实际利率下行、美元趋势走弱,黄金里产品有望迎来趋势性上涨机。 会,短期可重点关注。4月权益类资产可重点把握内需相关领域及具备必需消费品属性的基金品种从而增强防御,同时一些管理能力突出的灵活型品种亦值得关注从而兼顾市场边际变化。
            
                    2020年 年 4月基金组合:
            
                    相对收益平衡型组合 —— 稳健搭配灵活, 兼顾边际变化本期相对收益平衡型组合有所调整,新增“中欧行业成长”基金。当前组合在注重整体业绩稳健的同时,兼顾市场边际变化下的投资机会,从而做到攻守兼备。组合中“汇添富价值精选”和“交银新成长”侧重自下而上个股的挖掘,产品超额收益来源主要是个股阿尔法的累积;“中欧行业成长”、“农银汇理策略精选”以及“工银瑞信文体产业”,在自下而上选股的基础上,更注重行业景气的把握,产品操作相对灵活;而“易方达新经济”更为看重组合的构建,其阿尔法+贝塔策略,使得除了发挥自下而上成长股的选择优势,还会结合行业景气把握阶段投资机会。组合中“南方优选成长”秉承相对均衡的配置理念,长期业绩稳健,在市场趋势尚未明确前,从不过分激进参与,会适时对仓位进行调整从而控制回撤。组合另有 20%仓位配置于科技成长属性突出的“信达澳银新能源产业”及“富国创新科技”基金,从而增强整体业绩弹性。
            
                    绝对收益灵活型组合 —— 股债配置均衡,风格稳健偏成长本期绝对收益灵活型组合不做调整,其中权益类产品以相对稳健的投资风格或操作风格为主,并在科技成长方面适度强化。组合内“中欧潜力价值”基金采用低估值价值投资策略,产品中长期净值走势稳定性较为突出;而“易方达信息产业”基金为 TMT 主题基金,产品偏向成长风格,且持仓风格稳定。组合还纳入了“交银主题优选”“农银汇理策略精选”、以及“鹏华外延成长”基金,在组合构建上均相对灵活。而固收类产品配置上,主要以管理人自上而下投资能力作为首要筛选条件,同时在风格选择上维持以中高等级信用配置为主;具体包括嘉实债券、工银瑞信四季收益、大摩强收益债券、兴全磐稳增利债券、以及招商产业等基金产品。
            
                    风险提示 :疫情超预期、政策收紧、贸易摩擦升级等带来市场大幅波动风险。
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