中泰证券--银行专题报告:最新!中大型银行们如何看经济、结构、政策?【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    贷款投向的规模和方向。 贷款投向的规模和方向。1、信贷 投放 情况 :预计 预计 3月份修复,对公是 月份修复,对公是主要支撑;整体看行业 1季度信贷需求不弱,2月份有冲击,3月以来信贷需求恢复较快。对公贷款中,我们判断基建方面会保持较快。 零售信贷在 信贷在 1季度仍有冲击 季度仍有冲击 :按揭贷款会修复较快,信用卡、消费贷以及小微贷款较弱。2、预计 银行的未来 信贷投向将继续发力新基建、传统基建;同时加大对医疗卫生、先进制造业等行业的信贷投放以抓住新经济布局的机会。
            
                    行业角度如何理解相关政策。 如何理解相关政策。1、银行业的让利 。银行业让利实体经济是确定的,贷款利率确定是下行的。但净息差下行的幅度也是有限的,大行预计全年息差下降 10bp。2、加大对中小微企业的信贷投放力度。
            
                    2020年预计大行上半年净投放规模在 4000亿左右。3、房地产政策 :保持定力 。多家大行均表示坚持房住不炒的政策定位:限额管理不变,地产开发名单制、以支持刚需为主。
            
                    银行的资产负债 配置。 1、资产端 : 预计 提高贷款和债券投资的占比 。
            
                    信贷资产:抓住新基建和消费升级机会,注重久期管理。债券投资,以地方债为主;货币政策和财政政策的节奏影响配置思路。2、 负债端 :成本相对刚性,夯实客户基础是核心 。存款方面,加大对结算性存款、低成本存款的吸收,优化产品结构;加大市场化主动负债的力度。3、 、银行业未来 经营方向:零售信贷预计仍是重要方向;加大发展和资本市场业务相关的中间业务;加快数字化生态圈是转型力度。
            
                    银行如何看经济和资产质量。 银行如何看经济和资产质量。1、当前资产质量总体可控 。由于行业资产质量有滞后性,预计下半年行业不良缓慢上升。绝大多数认为全年资产质量是可控的。 2、银行对经济判断有分歧, 银行对经济判断有分歧,但多数认为疫情对经济的冲击短期有不确定性,但长期看对中国经济稳健增长仍有信心。
            
                    投资建议:看好银行稳健收益。目前,市场对银行股过度悲观有两点:
            
                    一是对经济的极度悲观,目前估值隐含的银行不良率 10%-11%;二是银行让利实体经济的幅度。我们预计经济大概率是缓慢下行,不会失速;
            
                    银行的净息差是缓慢下行,利润增速相对稳健。市场悲观预期逐渐修复,会给银行股带来稳健收益。推荐优质银行股:招商银行、宁波银行、平安银行和常熟银行。风险提示: 经济下滑超预期,海外疫情冲击超预期。
466e5e9b-6f75-43aa-ae8a-93bb5156a698.pdf