华宝证券--新能源行业周报:三月新能源车销量回暖,光伏组件出口接近新高【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    锂电池/新能源汽车:国内3月新能源汽车销量同比降幅缩窄,环比回暖。3月,新能源汽车产销表现明显好于上月,环比增速迅猛,同比降幅比2月有所收窄。其中,A00级电动车销量为0.59万辆,同比减少74%,A0级销量0.4万辆,同比减少74%,而由于特斯拉3月销量破万,B级电动车3月销量达1.24万辆,同比增长超过300倍。2020年1-3月,我国动力电池装车量累计5.7GWh,同比累计下降53.8%,其中三元电池装车量累计4.3GWh,占总装车量76.1%,同比累计下降53.0%;磷酸铁锂电池装车量累计1.3GWh,占总装车量23.5%,同比累计下降52.3%。特斯拉国产化冲击国内动力电池市场格局,LG挤入市场前五,市场集中度进一步提升。
            
                    光伏:3月光伏组件出口再度回升,接近历史高点。2020年3月中国组件出口再度回升,出口规模达到7.49GW,出口总值17.7亿美元,加权平均单价0.24美元/瓦。组件出口规模环比增长164.6%,同比仅略下降0.93%,去年3月光伏组件出口为历史最高的7.56GW。单价创新低,3月组件出口回升或为2月订单滞后,整体一季度出口数据稳定,关注二季度海外疫情加剧可能带来的出口下滑。随着印度受疫情影响而封国,4月组件出口将进一步承压,虽然3月光伏组件出口回升明显,但考虑到订单滞后的因素实际出口数据并未出现增长,后续若欧洲、南亚等地区疫情并未缓解,二季度组件出口将会出现下滑。
            
                    投资建议。锂电池:3月国内新能源车销量同比降幅缩窄,环比大幅回升,国内市场整体向好趋势不变,特斯拉创纪录的单月销量破万,关注特斯拉订单放量带来的相关电池供应链企业的业绩增长。此外3月欧洲新能源车市向上趋势不变,疫情发生较早的意大利和法国出现销量下滑,关注四月份英德等国家疫情后续加重后带来的销量下滑的可能性,布局海外供应链的动力电池材料厂商可能受到订单减少而对业绩产生负面影响。风电:建议关注布局技术优势和规模经济的叶片以及塔筒生产商,该部分企业因风机需求稳定供不应求,整体毛利率较高,因整体风机市场增长而订单加大的风电设备制造商以及布局海内外的风场运营商。光伏:2020光伏补贴标准出台,户用0.08元/度,符合市场预期,全年有望实现40GW装机量稳步增长,预留2020年新增项目的前期、施工时间充足,而2019年竞价项目补贴退坡推迟保证了这部分去年未完工项目的装机量,,国内整体需求影响不大,光伏产业链龙头企业整体订单下滑有限。
            
                    风险提示:新能源车产销量不及预期,锂电行业竞争加剧,新能源发电行业复苏不及预期,产业链原料价格大幅波动,新能源行业政策不及预期。
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