并购优塾--通讯行业通信PCB:深南电路增长逻辑和风险点在哪里?【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    今天要研究的案例,业务相当硬核——其主营业务为通信 PCB,属于“5G 新基建”的核心零配件之一。无论是基站、天线,还是路由器、交换机,整个通信网络的建设,都离不开本案的产品。
            
                    本案的客户名单,也相当豪华,包括华为、中兴、诺基亚、霍尼韦尔、博世、比亚迪、日月光等,清一色行业龙头。
            
                    2019年以来,本案的近三年营业收入年复合增速为 36%,净利润年复合增速为66%,利润增长强劲。与此同时,股价从低点的 59元上升至高点 272元,股价上涨 4.61倍, PB 估值也从低点的 7倍上升至高点的 18倍,上涨了近 2倍。
            
                    不过,今年以来,其开始回调,从区间高点的 272元,跌至区间低点 183元,区间最大跌幅达到 32%。
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